7月28日，韩国股市演变为一场AI交易的极端压力测试。KOSPI指数暴跌10.84%，收于6023.63点，以科技股为主的Kosdaq指数重挫7.72%，收于705.85点。三星电子收盘大跌13.39%，SK海力士重挫14.65%，两大巨头的崩盘将大盘拖入熔断。
当天的抛售迅速触及市场结构极限。当地时间上午9:06，KOSPI触发卖出侧机制；9:14，Kosdaq触发同一机制。上午10:13，因跌幅超8%持续逾一分钟，KOSPI触发一级熔断，全市场暂停交易20分钟；中午12:01，Kosdaq亦触发一级熔断。这已是KOSPI今年第八次、自2000年引入熔断机制以来第14次被中断交易。
直接导火索来自全球芯片板块的疲弱。隔夜费城半导体指数下跌2.23%，而中国因素的叠加放大了恐慌：CXMT在上海上市首日飙升466%，同时《The Information》报道称一家中国国资背景企业已开始量产浸没式DUV光刻机。对韩国而言，这意味着高度集中于半导体巨头的指数面临竞争格局与资金情绪的双重冲击。
资金面清晰反映出这是去杠杆，而非普通调整。外资全天净卖出KOSPI股票4.98万亿韩元（约34.1亿美元），散户则净买入4.32万亿韩元，试图接住下坠的飞刀。这种对峙表明，市场不仅在对基本面重新定价，更是在被迫清算交易拥挤带来的流动性压力。
机构分析师将下跌归因于情绪恶化与强制去杠杆。Eugene资管首席投资官Ha SeokKeun称，对韩国半导体股的情绪极为脆弱，广泛的避险、去杠杆、超大规模企业CDS利差扩大以及散户情绪恶化，共同加剧了卖压。晨星分析师Jing Jie Yu认为，市场很可能被中国芯片设备能力的进展吓到，担忧威胁全球领导者的竞争地位，但当日抛售很大程度上是膝跳反应且过头。瑞联银行董事总经理Vey-Sern Ling则直言：“对AI半导体股而言，贪婪已变为恐惧。投资者现在将每条消息都负面解读，当成卖出借口，而不是认真分析真实的基本面影响。”
冲击波也扩散至亚洲，日经225指数盘中跌幅达4.4%，但震中仍在首尔，因为韩国指数的集中度更高，三星电子与SK海力士即是市场的主要引擎。KOSPI当日开盘报6400.27点，较前一交易日已跌5.26%，且此后毫无反弹。
此次暴跌恰好发生在关键业绩考验前夕。SK海力士将于7月29日公布纳斯达克上市后的首份季度财报，三星电子亦将在同一窗口披露业绩，全球科技巨头微软、Meta、苹果和亚马逊本周也将陆续放榜。若业绩与指引未能稳住市场信心，风暴可能延续；反之，当日的巨震则更接近一场剧烈但有限的出清。
监管层对杠杆的担忧也若隐若现。新规将于7月31日生效，将单一股票杠杆ETF的最低现金保证金提高至3000万韩元，金融监督委员会主席李福源还曾提议将此类ETF投资限制在个人投资组合的20%以内。这印证了在交易最拥挤之处，韩国市场已不仅是叙事的承载者，更成为风险释放的放大器。
