2026年7月27日，长鑫存储（CXMT）以8.66元发行价登陆科创板，开盘后一路狂飙，最终收报49.00元，涨幅高达466%。单日成交额突破1400亿元，创下A股历史纪录，盘中市值更是一度攀升至约3.3万亿元，短暂超越工商银行，成为中国市值最高的上市公司。喧嚣的盘面之下，是一条清晰的产业主线：DRAM国产化正从政策布局进入大规模市场验证阶段。
资金竞逐并非凭空而来。长鑫存储此次IPO募资579.2亿元（约合86亿美元），若悉数行使超额配售权，总募资规模可达666亿元（约98亿美元），为2010年农业银行上市以来A股最大IPO。散户认购超额212倍，940万笔申购冻结资金高达7.07万亿元。如此体量的需求，折射出市场对一家跻身全球半导体核心供应链企业给出的真实定价。
支撑高估值的是一份扎实的成绩单。截至2025年，长鑫存储已握有全球DRAM市场7.67%的份额，位列三星、SK海力士、美光之后，居全球第四。这标志着长期由少数巨头把持的DRAM领域首次出现规模化中国力量。业绩端同样迅猛：2026年第一季度，公司营收508亿元，同比增长超700%；同期营业利润354.3亿元，而去年同期为亏损28.3亿元。由亏转盈的强力扭转，让投资者愿意为兼具国产替代使命与真实盈利能力的企业支付溢价。
此番上市既是一家公司的里程碑，也是一次精密的政策协调。据披露，中国证监会在上市前召集上市公司、券商及基金公司沟通，核心关切在于防范巨量IPO对其他科技股造成流动性虹吸。这说明监管层有意在支持国家级技术龙头与维护市场平稳之间寻找平衡，也印证了长鑫存储上市背后的战略分量。
国际市场同样投来注视的目光。布鲁金斯学会研究员Kyle Chan指出，面对美国出口管制，长鑫存储对中国人工智能战略具有关键意义。DRAM虽不如AI大模型显眼，却是AI服务器、数据中心及终端设备不可或缺的底座。换言之，这不仅是单一企业的资本事件，更是全球科技博弈中的一次重要筹码展示。
然而，情绪高涨的另一面是对产业周期的冷静评估。奕奕资本Theodore Shou评价首日表现时坦言，一家如此体量的公司出现这般涨幅实属罕见，但也直言“可能正在接近存储周期情绪的短期高峰”。他提醒，存储芯片生意具备可持续性，但当前可观的利润率与净利润水平无法长期维持，必然随周期回归常态。这一告诫点明了长期趋势与短期波动的内在张力。
短期喧嚣过后，制度性通道的拓宽更为关键。长鑫存储最快有望在2026年第三季度被纳入股票互联互通机制，可能的时间窗口是8月底的定期审核，9月中旬生效。一旦成行，全球投资者将获得更为直接的配置渠道，股东结构的优化与流动性深度的增加均值得期待。
更为深远的效应在于对整个中国半导体生态的激活。据彭博报道，长江存储、百度旗下昆仑芯等科技企业均在IPO储备队列中。长鑫存储的成功上市，为后续高端芯片资产的资本化打开了想象空间，也有望改善市场对半导体设备、材料及AI基础设施等相关板块的风险偏好。
7月27日收盘，上证综指涨1.2%报3858.25点，深证成指涨2.7%报14148.73点。指数涨幅温和，但长鑫存储的飙升已清晰表明，中国半导体产业链正加速从政策清单上的构想转化为公开市场中的真实市值。当DRAM国产化从“备选方案”走向“核心仓位”，这一进程本身便构成了长期叙事的基底，而市场需要做的，是在产业周期的起伏中甄别能够真正沉淀下来的价值。
