在人工智能投资持续升温的背景下，Meta Platforms（META）周四早盘股价大幅走低，跌幅一度达4%，截至美国东部时间上午10点49分仍下跌约3.7%。市场情绪波动主要源于公司首席执行官扎克伯格对内坦诚AI业务推进未达预期，以及华尔街机构对资本支出压力与云业务前景的审慎评估。
据媒体报道，扎克伯格在周四的内部员工大会上承认，过去四个月Meta在AI智能体领域的发展“并未像预期般加速”，同时近期组织架构调整与裁员效果亦不理想。今年5月，Meta启动全球约10%的裁员计划，并调配约7000名员工转向AI项目。扎克伯格曾强调需在AI基础设施与人力成本间重新平衡，加大算力投入必然要求压缩其他开支，因此适度缩减员工规模成为必要举措。
与此同时，Meta传出计划推出云计算业务，对外出租闲置AI算力资源。该消息曾一度推动股价大涨约10%，但有分析认为，此举恰好折射出当前AI算力需求可能未完全达到市场此前的乐观预期。类似情形也出现在SpaceX（SPCX），其与xAI合并后建设的大型数据中心，因部分算力利用率不足，已开始向谷歌（GOOGL）和Anthropic出租计算资源。此外，Palantir（PLTR）首席执行官Alex Karp公开质疑行业普遍采用的Token计费模式，认为过度追求Token使用量易使开发者关注短期调用次数，忽略长期商业价值，不利于AI软件生态健康发展。
尽管存在上述担忧，市场对AI算力需求前景并非一致看淡。法国巴黎银行分析师Stefan Slowinski指出，短期AI算力定价环境依然强劲，SpaceX近期与Anthropic及谷歌的基础设施合作协议，以及亚马逊（AMZN）旗下AWS将GPU容量预留服务价格上调约20%的动作，均表明头部AI企业仍愿为优质算力支付高溢价，当前需求仍明显超过供给。在此背景下，该机构认为AI云计算服务商NEBIUS（NBIS）有望受益于企业转向成本更低的开源AI模型，提供更具性价比的云服务；而对于CoreWeave（CRWV），尽管其今年股价表现落后于NEBIUS，但随着新增算力投放和定价消化硬件成本上涨，下半年或存在估值修复机会。
综合来看，沃尔夫研究公司分析称，Meta每销售一千兆瓦计算能力，每股收益可能增加20%，但预计公司2027年资本支出将增至2000亿美元，高于此前估计的1600亿美元，可能需要融资支持。当前Meta股票市盈率约为21倍，较大型科技同行存在显著折价，为投资者提供了以相对折扣价介入的机会。随着AI产业进入商业化落地阶段，市场关注点正从模型规模与算力建设，转向应用效率、算力利用率和商业模式可持续性，行业竞争正迈入新阶段。
