8月6日，美国唯一的稀土开采与加工一体化企业MP Materials（MP）公布二季度业绩，营收同比近乎翻倍，调整后盈亏平衡优于市场预期，股价盘后上涨2.2%至48.52美元。这份财报既是公司自身转型的节点，也是中美关键矿产博弈的缩影。以下为核心看点。
公司二季度净亏损2030万美元，每股亏损0.11美元，较去年同期净亏3090万美元、每股亏0.19美元大幅收窄。剔除启动成本等一次性项目后，MP实现盈亏平衡，而分析师此前普遍预测每股亏损1美分。增长动力来自加工与磁材两大新业务的规模释放。
业绩直接受惠于美国政府的价格保护协议。二季度该项收入为1760万美元，自2025年启动支付以来，累计到账1.109亿美元。该机制与五角大楼的协议挂钩，为MP产品设定价格下限，在市场疲软时托底收入。
得克萨斯磁体工厂已开始贡献收入，二季度磁材收入1650万美元，调整后利润750万美元。同期，公司与一家未具名美国航空航天客户签署多年氧化钆供应协议，规模达九位数美元。重稀土分离回路正在调试，计划年内产出铽和镝，进一步向磁体后端延伸。为构筑回收闭环，MP还在芒廷帕斯启动磁体废料回收设施建设，应对美国对相关废料出口的限制。
首席执行官詹姆斯·利廷斯基形容当前市场处于“可控稀缺”，重稀土“几乎没有离开中国”，磁体供应转为许可制，航空航天等工业供应链已出现实质性中断。这种紧张局面正转化为MP的商业筹码。首席财务官瑞安·科比特表示，中国扩大出口禁令对公司影响微乎其微，供应链经数年调整已具韧性；首席运营官迈克尔·罗森塔尔确认，即将切换的选矿药剂并非来自中国。
2025年MP彻底停止向中国出口稀土精矿进行分离加工，二季度自主加工业务收入跃升至9440万美元，同比增近四倍。钕镨氧化物产量达840吨，同比上升41%，即便经历较长时间的工厂停产，销量仍连续两个季度突破1000吨，同比增长127%。管理层预计三季度产量将超过1000吨，实现价格维持在每千克高位90多美元。
公司将远景系于无人机与人形机器人。利廷斯基估算，当前无人机磁体年需求约500至1000吨，供应几乎完全集中在中国，为此MP启动“蜂群计划”，联合美国及盟友无人机制造商统合需求。长期看，若全球年产3000万至4000万台人形机器人，将吞噬全球全部稀土磁体产能。然而财务压力同样显著：二季度资本支出高达2.303亿美元，已签约通用汽车和苹果的磁体工厂计划四季度商业出货，但规模更大的10X工厂仍在土建阶段，经营亏损尚未扭正。工业政策催生的这条替代供应链，仍需时间兑现利润。
