8月6日，美國唯一的稀土開採與加工一體化企業MP Materials（MP）公佈二季度業績，營收同比近乎翻倍，調整後盈虧平衡優於市場預期，股價盤後上漲2.2%至48.52美元。這份財報既是公司自身轉型的節點，也是中美關鍵礦產博弈的縮影。以下為核心看點。
公司二季度淨虧損2030萬美元，每股虧損0.11美元，較去年同期淨虧3090萬美元、每股虧0.19美元大幅收窄。剔除啟動成本等一次性項目後，MP實現盈虧平衡，而分析師此前普遍預測每股虧損1美分。增長動力來自加工與磁材兩大新業務的規模釋放。
業績直接受惠於美國政府的價格保護協議。二季度該項收入為1760萬美元，自2025年啟動支付以來，累計到賬1.109億美元。該機制與五角大樓的協議掛鉤，為MP產品設定價格下限，在市場疲軟時托底收入。
得克薩斯磁體工廠已開始貢獻收入，二季度磁材收入1650萬美元，調整後利潤750萬美元。同期，公司與一家未具名美國航空航天客戶簽署多年氧化釓供應協議，規模達九位數美元。重稀土分離回路正在調試，計劃年內產出鋱和鏑，進一步向磁體後端延伸。為構築回收閉環，MP還在芒廷帕斯啟動磁體廢料回收設施建設，應對美國對相關廢料出口的限制。
首席執行官詹姆斯·利廷斯基形容當前市場處於“可控稀缺”，重稀土“幾乎沒有離開中國”，磁體供應轉為許可制，航空航天等工業供應鏈已出現實質性中斷。這種緊張局面正轉化為MP的商業籌碼。首席財務官瑞安·科比特表示，中國擴大出口禁令對公司影響微乎其微，供應鏈經數年調整已具韌性；首席運營官邁克爾·羅森塔爾確認，即將切換的選礦藥劑並非來自中國。
2025年MP徹底停止向中國出口稀土精礦進行分離加工，二季度自主加工業務收入躍升至9440萬美元，同比增近四倍。釹鐠氧化物產量達840噸，同比上升41%，即便經歷較長時間的工廠停產，銷量仍連續兩個季度突破1000噸，同比增長127%。管理層預計三季度產量將超過1000噸，實現價格維持在每千克高位90多美元。
公司將遠景系于無人機與人形機器人。利廷斯基估算，當前無人機磁體年需求約500至1000噸，供應幾乎完全集中在中國，為此MP啟動“蜂群計劃”，聯合美國及盟友無人機製造商統合需求。長期看，若全球年產3000萬至4000萬台人形機器人，將吞噬全球全部稀土磁體產能。然而財務壓力同樣顯著：二季度資本支出高達2.303億美元，已簽約通用汽車和蘋果的磁體工廠計劃四季度商業出貨，但規模更大的10X工廠仍在土建階段，經營虧損尚未扭正。工業政策催生的這條替代供應鏈，仍需時間兌現利潤。
