黄金强势反弹收复4700美元关口，市场静待联储主席杰克逊霍尔演讲

经历数月震荡回调后，国际金价迎来一轮强劲反弹。8月24日，现货黄金价格升至近三个月最高水平，报4641.80美元/盎司，日内涨0.85%，盘中最高触及4659.96美元/盎司；COMEX黄金期货更为强劲，报4701.7美元/盎司，突破4700美元关口，续创5月以来新高。自8月以来，金价累计反弹已超14%。

推动本轮金价上涨的直接导火索来自美国财政部。据两位财政部高级官员透露，财政部长贝森特可能动用规模近1万亿美元的财政部一般账户资金，为扩大后的长期债券回购计划提供支持。上周，财政部意外将长期限非新发债券的回购规模翻倍，从20亿美元提升至至少40亿美元，此举旨在压制近期持续走高的长端收益率。

市场的反应颇为复杂。消息公布后，10年期美债收益率一度下跌，但很快收复失地，截至24日维持在4.714%附近，30年期收益率则徘徊于5.248%，上周该期限曾触及5.337%的19年高位。分析人士指出，此次回购计划更像是一次“补丁式”操作，并未改变推动长债收益率上行的结构性力量——AI企业债洪流与政府债券争夺投资者、美国财政赤字突破1.8万亿美元的现实。

黄金的强势还与白银形成鲜明对比。现货白银当日小幅承压，部分原因在于美元指数微涨0.14%，对兼具工业属性的白银构成压制。而黄金则表现出更纯粹的安全资产属性，得以在美元走强时依然走高。

市场真正的焦点已转向本周晚些时候的杰克逊霍尔全球央行年会。8月28日，美联储主席沃什将发表就任以来的首次主旨演讲。自5月上任以来，沃什刻意回避前瞻指引、缩短政策声明，这种“沉默哲学”被市场解读为对抗通胀决心不足的信号。如今，美国国债已突破40万亿美元，通胀连续五年高于2%目标，30年期收益率一度触及2007年以来最高水平。高盛警告称，沃什的模糊沟通方式将使围绕美联储利率决策的市场波动更加剧烈。

本周三，美国还将公布7月PCE通胀数据，市场预计核心PCE同比增速将维持在3.3%，仍远高于目标。黄金能否进一步突破通往5000美元的道路，将取决于沃什在杰克逊霍尔究竟是延续沉默，还是给出市场渴望的清晰信号。

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