截至7月底，Anthropic的年化收入达到650亿美元，较2025年底增长约600%。第二季度初步收入约115亿美元，约为去年同期的14倍。这家尚未上市的人工智能公司已提交保密IPO文件，最近一轮私募估值9650亿美元。在Anthropic快速增长背后，亚马逊（AMZN）既是重要股东，也是云服务供应商，成为市场关注的焦点。
亚马逊是Anthropic最大企业投资方，已投资约130亿美元，并有权追加至330亿美元。亚马逊持有少数股权，没有董事会席位。截至6月底，亚马逊财报披露的Anthropic股份价值为1904亿美元，包括979亿美元可转换票据和925亿美元无投票权优先股。这一估值基于5月融资的9650亿美元估值。
进入7月，二级市场对Anthropic估值升至1.2万亿美元，对应亚马逊持股约2520亿美元。最新二级市场估计进一步达到2万亿美元或更高。若Anthropic按这一估值完成IPO，亚马逊所持股份价值将约4200亿美元。
从季度变化看，3月底亚马逊所持Anthropic股份价值742亿美元，占亚马逊市值3.43%；6月底升至1904亿美元，占比7.42%。按1.2万亿美元估值计算，占比8.95%；按2万亿美元估值计算，占比约14.92%。
除股权收益外，亚马逊还从商业合作中直接受益。Anthropic已承诺未来10年在亚马逊云服务上支出1000亿美元，并确保最多5吉瓦运行在亚马逊自研AI芯片上的容量。随着Anthropic收入继续增长，这项承诺可能进一步扩大。对亚马逊云业务而言，Anthropic是重要客户之一。
Anthropic对收入数据披露较快，对成本披露较慢。前沿模型建设成本极高，当前成本似乎与收入同步增长。近期有报道称Anthropic实现运营层面盈利，但不包含模型开发成本。若未来无法支付账单，合作伙伴可能面临应收账款风险。IPO将迫使公司详细披露财务状况，市场反应存在不确定性。
短期看，亚马逊的130亿美元投资已带来显著账面回报，云服务订单也为收入提供支撑。但长期看，Anthropic能否在高成本下维持盈利能力将决定亚马逊这笔投资的最终成色。因此，亚马逊是否为最大赢家，仍需观察后续财务数据。
