本周，制药巨头礼来（LLY）宣布了一项新的收购协议，将以29亿美元的价格收购Merida Biosciences，进一步充实其原本就已十分雄厚的药物研发管线。此次收购的核心在于Merida专注于开发能够选择性降解致病性自身抗体的药物，这类抗体是多种免疫介导疾病的根源。与许多广泛抑制整个免疫系统的传统自身免疫疗法不同，Merida的在研疗法旨在精准靶向特定病原体，同时避免干扰正常的免疫过程，这代表了自身免疫治疗领域的一个新方向。
Merida目前进展最快的候选药物MER511，已进入针对格雷夫斯病和甲状腺眼病的1期临床开发阶段。格雷夫斯病是一种自身免疫性疾病，在美国约有300万患者，其中相当一部分会进一步发展出甲状腺眼病，导致眼部不适、突出甚至视力受损，存在较大的未被满足的临床需求。礼来将MER511纳入囊中，有望在未来为这类患者提供更具针对性的治疗选择。
礼来已是全球增长迅猛的GLP-1药物市场的领军者，其糖尿病和肥胖症治疗药物需求旺盛。据医疗健康研究机构IQVIA的数据，全球肥胖药物市场在2025年已达到660亿美元规模，今年预计将攀升至920亿美元，到2027年更有望达到1050亿至2000亿美元，并持续增长。正是GLP-1药物的巨大商业成功，为礼来近年来频繁的大手笔收购提供了充足的资金后盾。
事实上，收购Merida只是礼来庞大扩张计划的最新一环。自2023年以来，该公司已完成了约26项收购，其中不乏超过10亿美元的交易，收购标的广泛覆盖肿瘤、睡眠障碍、免疫学、传染病、眼科、疼痛、心血管、炎症、神经系统疾病、肥胖和糖尿病等多个治疗领域。这种高频率、广覆盖的并购策略，正持续加固其未来业绩增长的基石。
礼来的收购底气，直接来源于其核心产品替尔泊肽的惊人销售表现。该药物以Mounjaro（用于2型糖尿病）和Zepbound（用于肥胖症）两个品牌销售，去年已超越默沙东的Keytruda，成为全球最畅销药物。仅在今年第二季度，Mounjaro的销售额就达到99亿美元，同比增长91%，而Zepbound的收入也增长了44%，达到49亿美元。这两个数字充分展示了其现金流的强劲。
总体来看，礼来正充分利用GLP-1药物带来的巨大现金流，通过系统性、高频率的并购，积极布局自身免疫等潜力巨大的前沿赛道，以构建多元化且更具韧性的产品组合。在全球人口老龄化加剧、新兴市场医疗需求升级，以及医疗行业本身具备防御性特征的背景下，礼来凭借其已确立的市场领导地位和极具进攻性的管线扩张战略，在制药行业中保持着相当突出的竞争态势。
