本周，製藥巨頭禮來（LLY）宣佈了一項新的收購協議，將以29億美元的價格收購Merida Biosciences，進一步充實其原本就已十分雄厚的藥物研發管線。此次收購的核心在於Merida專注于開發能夠選擇性降解致病性自身抗體的藥物，這類抗體是多種免疫介導疾病的根源。與許多廣泛抑制整個免疫系統的傳統自身免疫療法不同，Merida的在研療法旨在精准靶向特定病原體，同時避免干擾正常的免疫過程，這代表了自身免疫治療領域的一個新方向。
Merida目前進展最快的候選藥物MER511，已進入針對格雷夫斯病和甲狀腺眼病的1期臨床開發階段。格雷夫斯病是一種自身免疫性疾病，在美國約有300萬患者，其中相當一部分會進一步發展出甲狀腺眼病，導致眼部不適、突出甚至視力受損，存在較大的未被滿足的臨床需求。禮來將MER511納入囊中，有望在未來為這類患者提供更具針對性的治療選擇。
禮來已是全球增長迅猛的GLP-1藥物市場的領軍者，其糖尿病和肥胖症治療藥物需求旺盛。據醫療健康研究機構IQVIA的數據，全球肥胖藥物市場在2025年已達到660億美元規模，今年預計將攀升至920億美元，到2027年更有望達到1050億至2000億美元，並持續增長。正是GLP-1藥物的巨大商業成功，為禮來近年來頻繁的大手筆收購提供了充足的資金後盾。
事實上，收購Merida只是禮來龐大擴張計劃的最新一環。自2023年以來，該公司已完成了約26項收購，其中不乏超過10億美元的交易，收購標的廣泛覆蓋腫瘤、睡眠障礙、免疫學、傳染病、眼科、疼痛、心血管、炎症、神經系統疾病、肥胖和糖尿病等多個治療領域。這種高頻率、廣覆蓋的並購策略，正持續加固其未來業績增長的基石。
禮來的收購底氣，直接來源於其核心產品替爾泊肽的驚人銷售表現。該藥物以Mounjaro（用於2型糖尿病）和Zepbound（用於肥胖症）兩個品牌銷售，去年已超越默沙東的Keytruda，成為全球最暢銷藥物。僅在今年第二季度，Mounjaro的銷售額就達到99億美元，同比增長91%，而Zepbound的收入也增長了44%，達到49億美元。這兩個數字充分展示了其現金流的強勁。
總體來看，禮來正充分利用GLP-1藥物帶來的巨大現金流，通過系統性、高頻率的並購，積極佈局自身免疫等潛力巨大的前沿賽道，以構建多元化且更具韌性的產品組合。在全球人口老齡化加劇、新興市場醫療需求升級，以及醫療行業本身具備防禦性特徵的背景下，禮來憑藉其已確立的市場領導地位和極具進攻性的管線擴張戰略，在製藥行業中保持著相當突出的競爭態勢。
