美国财政部长贝森特近日表示，伊朗冲突结束后的油价走势视为缓解当前美债市场多重压力的关键变量。当前美债市场正同时承受财政赤字、巨额债券供应、能源价格上涨及通胀预期等因素的叠加影响。若原油价格果真从目前90美元以上大幅回落至40至50美元区间，不仅可能迅速压低能源通胀，也可能成为推动美国国债收益率重新下行的重要催化剂。不过，冲突结束的时间和战后供需格局的实际演变，仍存在较大不确定性。
受本周美伊双方再度相互发动军事打击影响，国际能源价格明显走高，周五布伦特原油仍交投于每桶95美元上方，处于7月以来高位附近，美国西德克萨斯中质原油（WTI）则维持在每桶91美元左右。这意味着，若贝森特关于战后油价的判断成真，原油价格较当前水平可能出现接近一半的跌幅。
近期油价持续上行已成为全球债券市场面临的重要压力因素之一。能源价格上涨加剧了市场对通胀重新加速的担忧，并推动投资者上调对未来利率水平的预期。本周，美国10年期国债收益率一度升至2023年以来最高，全球多国基准国债收益率同步走高。贝森特认为，当前利率与油价之间的相关性处于极高水准，而一旦伊朗冲突结束，能源价格下降将有助于缓解整体通胀压力，并推动市场利率回落。他表示，冲突终将结束，届时利率以及整体通胀的短期飙升都会降下来。这一判断显示，在贝森特看来，近期美债收益率的剧烈攀升并不完全反映美国长期通胀前景的结构性恶化，其中相当一部分压力源于冲突引发的能源价格冲击。若战后全球石油供应重新宽松，油价快速回落可能同时缓和通胀与债券市场压力。
与此同时，贝森特还淡化了挪威主权财富基金可能削减美国国债持仓所带来的影响。该基金正考虑降低美债配置，相关分析显示若方案实施，其美债持仓规模或减少约750亿美元。在美国政府融资需求庞大、投资者对长期美债需求日益敏感的背景下，这一消息一度引发市场对美国债务买盘的担忧。但贝森特认为，挪威方面并非简单撤离美国资产，更可能是在美国资产内部重新配置资金以寻求更高收益。他表示，若该基金计划增加对房利美、房地美及吉利美相关债券的投资，他“非常支持”。上述机构相关债券通常能提供高于美国国债的收益率。在贝森特看来，即便挪威基金降低美债持仓，也不必然意味海外资金全面撤出美国金融资产。
