美國財政部長貝森特近日表示，伊朗衝突結束後的油價走勢視為緩解當前美債市場多重壓力的關鍵變量。當前美債市場正同時承受財政赤字、巨額債券供應、能源價格上漲及通脹預期等因素的疊加影響。若原油價格果真從目前90美元以上大幅回落至40至50美元區間，不僅可能迅速壓低能源通脹，也可能成為推動美國國債收益率重新下行的重要催化劑。不過，衝突結束的時間和戰後供需格局的實際演變，仍存在較大不確定性。
受本周美伊雙方再度相互發動軍事打擊影響，國際能源價格明顯走高，週五布倫特原油仍交投於每桶95美元上方，處於7月以來高位附近，美國西德克薩斯中質原油（WTI）則維持在每桶91美元左右。這意味著，若貝森特關於戰後油價的判斷成真，原油價格較當前水平可能出現接近一半的跌幅。
近期油價持續上行已成為全球債券市場面臨的重要壓力因素之一。能源價格上漲加劇了市場對通脹重新加速的擔憂，並推動投資者上調對未來利率水平的預期。本周，美國10年期國債收益率一度升至2023年以來最高，全球多國基準國債收益率同步走高。貝森特認為，當前利率與油價之間的相關性處於極高水準，而一旦伊朗衝突結束，能源價格下降將有助於緩解整體通脹壓力，並推動市場利率回落。他表示，衝突終將結束，屆時利率以及整體通脹的短期飆升都會降下來。這一判斷顯示，在貝森特看來，近期美債收益率的劇烈攀升並不完全反映美國長期通脹前景的結構性惡化，其中相當一部分壓力源於衝突引發的能源價格衝擊。若戰後全球石油供應重新寬鬆，油價快速回落可能同時緩和通脹與債券市場壓力。
與此同時，貝森特還淡化了挪威主權財富基金可能削減美國國債持倉所帶來的影響。該基金正考慮降低美債配置，相關分析顯示若方案實施，其美債持倉規模或減少約750億美元。在美國政府融資需求龐大、投資者對長期美債需求日益敏感的背景下，這一消息一度引發市場對美國債務買盤的擔憂。但貝森特認為，挪威方面並非簡單撤離美國資產，更可能是在美國資產內部重新配置資金以尋求更高收益。他表示，若該基金計劃增加對房利美、房地美及吉利美相關債券的投資，他“非常支持”。上述機構相關債券通常能提供高於美國國債的收益率。在貝森特看來，即便挪威基金降低美債持倉，也不必然意味海外資金全面撤出美國金融資產。
