2026年9月，全球原油市场在地缘风险扰动下持续走强，布伦特原油站稳三位数价格区间。美国银行发布最新大宗商品风险预警，对国际油价多级情景做出推演，明确提示若中东核心石油基础设施遭遇长期实质性损毁，布伦特原油价格最高有望触及150美元/桶，当前全球供应链的油价压力测试正在持续升级。
行情层面，国际油价已率先反应地缘风险溢价。截至中欧夏令时9月14日08:24，ICE 11月布伦特原油合约上涨2.11%，报106.82美元/桶；CME 10月WTI原油合约上涨2.24%，报102.29美元/桶。而在9月8日，布伦特原油收盘于97.92美元/桶，单日涨幅0.95%，短短一周内油价快速走高，市场定价逻辑从宏观政策预期转向真实的全球供应链供给风险。
美银大宗商品与衍生品研究主管Francisco Blanch给出分层油价预判，明确150美元/桶为极端风险情景，并非基准预测。机构基准情景下，市场默认霍尔木兹海峡原油运输流量将逐步恢复常态化；若当前扰动石油流通的地缘摩擦持续至年底，布伦特原油交易区间将落在95至120美元/桶；一旦冲突升级、能源核心基础设施遭受大范围持续性损毁，油价将大幅跳升，最高可抵达150美元/桶。
本次风险预警的核心关键变量为沙特东西输油管道。该管线是沙特原油出口的核心备用通道，可帮助沙特脱离霍尔木兹海峡依赖完成原油外销，也是当前市场对冲地缘风险的重要“压力阀门”。一旦该关键基础设施受损、运转受限，市场赖以依靠的原油转运替代方案将失效，区域原油出口体系的稳定性将被彻底打破，进而触发油价极端上行行情。目前该管线运行状态已成为机构与交易员重点监测的核心指标。
基于持续发酵的供给扰动，美银已上调油价中长期基准预期。9月8日，机构将2026年下半年布伦特原油价格预测从76美元/桶上调至83美元/桶，同时预判2027年布伦特原油价格维持75美元/桶，确认本轮供给扰动具备持续性，油市中长期定价中枢已完成上修。
市场分析指出，原油市场行情核心驱动已从传统供需基本面转向物流与通道安全风险。相较于远期供需数据，短期运输通道、港口及管线的运转稳定性，对盘面价格影响更为直接。即便长期原油供需格局相对平稳，一旦物流通道受阻，炼厂备货紧缺、海运成本攀升，仍会推动现货油价大幅超涨，当前市场普遍低估了基础设施中断带来的尾部风险。
除原油价格外，本轮地缘风险还将传导至成品油市场。美银提示，今年10月末或出现燃油定量需求紧张，ICE瓦斯油价格有望攀升至每吨1600至1800美元。这意味着本轮能源压力并非仅体现为原油价格上涨，而是覆盖原油、成品油的全链条收紧，将进一步推升物流、供暖、工业生产等终端能源成本。
整体来看，当前油价上涨同时包含短期地缘溢价与中长期供给修复乏力的双重逻辑。市场无需完全计价150美元/桶的极端价格，也需承认油价下行空间已显著收窄。后续市场核心观测点，不仅是地缘冲突舆情变化，更在于石油管线、港口、航运通道等核心基础设施的实际运行状态。美银的预警核心指向明确：新一轮油价冲击的潜在诱因，并非需求端波动，而是关键能源基础设施失效引发的全球性供给危机。
