American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
构筑美国国防关键金属自主供应链
全球钨精矿生产商 Almonty Industries（ALM）宣布与瑞典山特维克集团旗下子公司 Wolfram Bergbau und Hütten AG（WBH）签署长期钨精矿供货协议，通过西班牙洛斯桑托斯（Los Santos）矿山的尾矿再处理回收钨资源。受该消息刺激，公司周四盘前股价上涨 3.8%。
本次合作的核心突破在于实现了西方钨行业首次尾矿商业化流通，这也是协议最核心的看点。区别于传统矿山开发长周期、高资本投入的模式，尾矿再处理通过对历史开采遗留的尾矿库存进行二次提取产出钨精矿，能够大幅缩短钨原料的供给周期，形成更快速响应的供应解决方案。Almonty 通过持续技术试验，已显著提升了尾矿再处理的三氧化钨回收率，使得 Los Santos 矿山的重启完全围绕尾矿回收展开，无需开展新的原生采掘。
根据协议条款，本次合作为多年期照付不议（take-or-pay）结构，约定最低供应总量约 1720 吨三氧化钨（WO₃）当量；WBH 将支付 300 万美元的一次性预付款以获得承购权。Los Santos 为露天白钨矿矽卡岩型矿山，位于西班牙萨拉曼卡以南约 50 公里，2020 年 2 月起处于计划维护状态，本次协议的供应物料将全部来自该矿现有尾矿的再处理产出。
Almonty 是全球领先的无冲突钨供应商，钨作为战略金属广泛应用于国防装甲、弹药及高端电子制造领域。公司核心资产韩国 Sangdong 矿山为全球历史上规模最大、品位最高的钨矿床之一，达产后将成为非中国钨供应链的核心供给力量，公司同时在葡萄牙、美国、西班牙均有资源布局。WBH 为山特维克集团旗下垂直一体化钨生产商，运营奥地利 Mittersill 地下白钨矿及圣马丁回收精炼基地，是西方核心的钨冶炼与回收企业。
合作双方在钨回收领域具备高度匹配的业务逻辑。WBH 2009 年并入山特维克集团，在奥地利圣马丁运营着亚洲及俄罗斯境外唯一的一体化钨冶炼工厂，除自有矿山原料外，长期开展二次钨回收业务。本次合作将为其新增具备完整原产地溯源的欧盟本土非中国钨原料，稳定供给西方硬质合金与粉末冶金产业。
协议落地恰好契合欧美关键矿产供应链重构的政策窗口。美国国防采购新规将于 2027 年 1 月 1 日正式生效，届时针对源自中国、俄罗斯、朝鲜、伊朗的特定钨材料限制将追溯至矿端生产环节，具备清晰非中国原产地的钨原料在西方国防供应链中的价值将显著提升。当前中国占全球钨产量约 80%，西班牙拥有西欧最大的钨矿储量，欧美正加速布局本土及盟友体系内的钨资源，构建独立供给链条。
Almonty 董事长、总裁兼首席执行官 Lewis Black 表示，山特维克旗下企业的照付不议承诺、带价格底限的指数挂钩定价机制，以及复产资金的共担安排，让这一欧盟矿山资产在复产首批出货阶段便锁定了稳定市场渠道。他同时透露，若本次尾矿回收模式验证成功，公司将把该技术复制应用至葡萄牙 Panasqueira 矿山的尾矿库存，以及更多欧洲废弃矿点；采用移动式尾矿处理工厂还将大幅压缩项目审批周期。这是 Almonty 近期落地的第二个供给端项目，此前公司已宣布卢旺达小型矿商收购计划，后续还有更多在研项目将于近期公布。
