诺和诺德（NVO）在GLP-1减肥药竞争中一度落后，股价较峰值下跌超过70%，甚至低于五年前水平，投资者担忧情绪浓厚。但公司营收和每股收益在过去五年均实现大幅增长，且作为首个推出GLP-1药物及口服药版本的企业，其研发能力已得到验证。随着公司调整业务模式并布局未来新药，若长期投资者能承受短期波动，当前深度回撤可能构成一次难得的机会，而非价值陷阱。
在GLP-1减肥药领域，诺和诺德处于被动地位。该公司率先推出Wegovy，却未能跟上市场需求，这给了仿制药在专利保护到期前进入美国市场的机会。当竞争对手礼来推出更有效的GLP-1药物后，诺和诺德沦为行业追随者。诺和诺德凭借其GLP-1口服药获得了第二次机会，该药比礼来的口服药更早上市。然而，公司宣布将下调GLP-1药物价格并专注于销量。减肥市场可能极为庞大，因此销量很重要，最终或许能抵消降价的影响。但短期内，随着业务模式围绕GLP-1药物调整，诺和诺德的财务业绩可能承压，尽管口服药版本似乎需求旺盛。
礼来正利用其在GLP-1上的成功为收购融资，从而拓宽了公司业务，如今拥有显著更深的潜在候选药物管线。诺和诺德的动作没有那么激进，最引人注目的变化是更名为“Novo”，以突出对公司未来的重新聚焦。这一举措反响并不特别好，许多人可能认为这不过是表面文章。最近，公司公布了到2030年推出多款新药的计划。如果能做到，公司将在现有GLP-1药物于2030年代初开始失去专利保护之前，就有新药上市。但公司在研发方面尚未展现出实质性成功。投资者显然感到担忧，诺和诺德因此处于必须重建信任的位置。
显然，围绕诺和诺德存在大量负面情绪，这已反映在该制药公司的股价下跌中。然而，这家公司是首个将GLP-1药物和GLP-1口服药版本推向市场的企业，因此在新药开发方面有着得到验证的过往记录。鉴于其股价低于五年前水平，人们有理由问，公司如今的处境是否比那时更糟。过去五年，诺和诺德的滚动12个月营收增长了130%，滚动12个月每股收益增长了140%。考虑这些数字，这家医疗巨头似乎在做正确的事。对于长期投资者而言，给予公司信任或许是合理的。诺和诺德正超越其在糖尿病护理领域的传统优势，这要求公司调整业务模式。公司在GLP-1上的成功表明其具备长期成功的研发能力。仍在发展中的GLP-1药物市场可能极为庞大，容得下不止一个赢家。如果能够承受短期不确定性，在经历70%的大幅回撤后，诺和诺德与其说是价值陷阱，不如说更像是一个机会。
