美国政府债务已超过 $40 万亿，每年仅利息支出就约 $1 万亿；10 年期美债收益率周四触及 5.34%，为 2002 年以来最高。《货币战争》(Currency Wars) 作者吉姆・里卡兹（Jim Rickards）认为，通胀而非偿还才是这笔债务的最终出路，黄金已经向储户指明方向。
现货黄金周四报 $4,159.11 / 盎司，涨 0.10%；现货白银报 $60.980，涨 0.18%。金价 1 月 28 日曾创下 $5,589.38 / 盎司的历史纪录，目前仍高于一年前的约 $3,866。
里卡兹表示，美国不会还清国债，只需以合理利率滚动。但滚动正越来越贵：10 年期美债收益率 5.34% 创 22 年新高，英国 30 年期国债收益率1998 年以来首度升破 6%，彭博政府债券指数刚录得 2024 年以来最差季度，CBO 预计本财年净利息支出约 $1 万亿。
他援引二战后经验：联邦债务占 GDP 比重从 1946 年的约 118% 降至 1981 年的约 31%，债务本身从未缩减，真正增长的是名义 GDP，物价上涨让债务相对缩水。在他看来，通胀天然利好全球最大债务人美国，美元购买力被稀释，相当于持币者为化债买单。美联储 9 月刚完成 2023 年以来首次加息，主席沃什称通胀长期偏高，但里卡兹认为，长期看债务的数学终将压倒承诺。
挤压已现于家庭数据：8 月实际支出环比增长 0.6%，实际收入零增长，储蓄率降至 4.1%，为 2022 年以来最低。里卡兹提醒，3% 的通胀约 24 年就能让美元购买力减半，若到 4%-5%，美元就像手中融化的冰块；退休者因社会保障金调整滞后而永远慢半拍，没有资产、依赖固定收入的人群受损最重。
通胀只是降温而非回落：核心 PCE 同比升 3.0%，低于预期的 3.3%，10 月加息概率一周内从 70.9% 降至 34.9%。里卡兹预计美联储 10 月 27-28 日会议按兵不动，12 月或再出手。下一轮涨价压力已在能源端积聚：9 月柴油裂解价差创约 $110 / 桶纪录，中东成品油出口仅恢复至战前水平的 58%，柴油成本终将传导至一切商品的物价。
最有力的证据来自俄罗斯：2022 年西方冻结其约 $3,000 亿海外储备，俄罗斯留在国内的黄金却无法被触及，据 Kitco News 测算，约 7,320 万盎司黄金持仓价值增加约 $1,650 亿；里卡兹称，俄央行由此获得超 $1,500 亿的按市值计价利润。
央行仍在托底：全球央行已连续四年每年购金约 1,000 吨，中国央行 8 月黄金储备报 2,387 吨，为连续第 22 个月增持，同期中国美债持仓降至 $6,180 亿，为 2008 年以来最低。央行不会引爆金价，但会确立底部，构成下行有限的 “不对称交易”。此外，黄金期货、未分配合约、期权与 ETF 都只是合约，实物黄金才是真正的持有。
