美国银行周一发布最新黄金展望，预计第四季度黄金均价为 4000 美元 / 盎司，2027 年均价将升至 4813 美元 / 盎司。现货黄金最新报 4172.39 美元 / 盎司，日内下跌 0.5%；自 9 月初站上 4400 美元上方的阶段高点后，金价已累计回撤约 5%，4000 美元整数关口正成为市场关注的关键支撑与潜在买点。
金价持续回落的背后是强美元与高美债收益率的双重压制。当前美元指数徘徊在 18 个月高位附近，10 年期美国国债收益率突破 5%，对于不产生利息的黄金而言，持有成本显著抬升。美银同时指出，与伊朗局势相关的油价上涨风险尚未消解，黄金的短期逆风仍将延续。
盘面承压的同时，黄金实物需求与投资情绪也偏弱。美银追踪数据显示，全球央行及中国、印度的黄金合计购买量同比出现下滑，上周伦敦金银市场协会年会的反馈同样显示，实物黄金市场整体仍偏疲软。该行认为，即便 ETF 持仓持续增加，若后续投资者启动抛售，金价仍有进一步下行空间，真正触底需要通胀回落、地缘担忧缓解、美元止涨、美联储结束紧缩周期多重条件共振。
从技术面来看，4000-4030 美元区间已被市场普遍视为关键支撑带。若后续金价能持续站稳 4280-4320 美元区间，则有望重启新一轮上涨行情。中国市场分析人士预计，四季度金价大概率维持 4000-4400 美元的宽幅震荡格局，美联储 12 月的政策会议将成为决定金价下一阶段走向的核心节点。
对于短期走势，瑞银全球财富管理持相对偏乐观的态度。该行在 10 月 12 日的分析中指出，市场对美联储加息预期的鹰派定价，大概率已充分反映在当前金价中。随着美国劳动力市场降温、油价逐步企稳，市场对进一步加息的预期有望弱化，进而为金价修复打开空间。
短期价格波动之下，长线买盘力量正在持续为金价托底。世界黄金协会数据显示，9 月全球实物黄金 ETF 吸引约 100 亿美元资金净流入，三季度总流入额创下 310 亿美元的历史纪录；即便金价持续回落，9 月 ETF 持仓仍增加 67 吨，达到 4256 吨的历史高位。央行层面，2026 年二季度全球央行合计买入黄金约 289 吨，同比增长 62%，叠加美国财政可持续性担忧、全球储备多元化趋势与地缘政治不确定性，黄金的长期配置价值正在持续强化。
即将于周三公布的美国 CPI 数据将是金价下一个关键催化点。若通胀读数超预期，美债收益率与美元或将继续走高，金价大概率再度考验 4000 美元支撑；若通胀温和回落，美联储进一步加息的预期将被削弱，黄金多头也将迎来反攻契机，4000 美元一线也有望成为本轮调整中的重要买点。
