Silver Storm Mining Ltd. (TSXV:SVRS)
打造拉丁美洲下一个白银生产商。
专注于发现高品位银矿藏的加拿大初级勘探公司Golden Tag Resources Ltd. (TSXV:GOG)本月吸引了德国矿业网站German Mining Networks关注。这家欧洲投资者集团通过对Golden Tag位于墨西哥的San Diego银锌勘探项目和钻探活动取得的进展进行评估，在满分5分中给出了3.5分的评分。
重要结论：
“考虑到项目规模宏大、新的管理团队、近期加密采样显示的资源扩张潜力、充足的现金、有吸引力的位置、我们对银价持续走强的预期，以及与同行相比该公司的估值较低，在满分5分中我们给予Golden Tag评分3.5分。即将到来的催化剂将包括正在进行的钻探项目的结果、银价的任何进一步上涨以及可能的评分上调。”
将Golden Tag与其他几家具有高度可比性的公司进行了合理比较，这些公司都在墨西哥有主要的白银项目，有矿产资源量估测(图11)，市值也大致在同一区间(图12)，具体包括：1) Southern Silver，在Faja de Plata勘探；2) Kootenay Silver，在马德雷山脉勘探几个项目；3) Golden Minerals，四个项目中有三个项目在杜兰戈省；还有4) GR Silver，在锡那罗亚州有两个项目。Golden Tag和Kootenay的白银资源量最多，分别为1.15亿盎司和1.16亿盎司，相比之下，Golden Minerals和Southern Silver的白银资源量分别为8700万盎司和8300万盎司。不过，从银当量盎司来看，由于这些项目大多还拥有大量的锌、铅和其他资源，Southern Silver的白银当量资源量最多，为2.72亿盎司，Golden Tag次之，为2.11亿盎司。
与具有可比性的其他几家公司相比，Golden Tag股份结构合理紧凑，有1.66亿股，Kootenay的股份数量是最多的（图13）。此外，Golden Tag的交易估值在这几家公司中基本上也是最低的，价格/资产净值为7.30倍，是五家公司中最低的，企业价值/资源量为0.51倍，是几家公司中第二低的（图14、15）。即便是Golden Tag股价在过去12个月已经暴涨975%，2021年1月21日最高时涨幅达1500%，股票估值仍然很低，这似乎说明了一点，即在新管理团队进入之前，市场对该公司基本上属于不闻不问，但此后高度重视（图16）。
这个峰值价格也说明了除了直接的运营催化剂外，单从银价的上行趋势来看，估值甚至是短期内的估值会走向何方。Golden Tag与同行相比股价仍有一定的折扣，部分原因是尽管该公司总的白银资源量更高，但推断资源量所占的比重比同行高得多。不过，这也可能正好成为该公司有潜力提升估值的地方，尤其是上面概述的品位提升和资源扩张的潜力。
受到白银价格支撑，即将释放巨大潜力
在满分5分中，我们给Golden Tag Resources的评分为3.5分。评分标准为；1）相对于初级矿商而言，基于潜在的风险和回报，2）考虑到正在勘探的特定金属的宏观前景。该公司在一个对矿业友好而且有吸引力的地区拥有一个大型项目，新的管理团队显然得到了市场的支持，自2012年以来的第一个钻探项目正在进行中，并且该项目在2021年资金充足。虽然管理层有明确的资源量扩张战略，但仍需在未来几个月内核实，以推动评分上升。宏观方面，我们预计在货币和工业因素的推动下，白银价格回升将进一步支持Golden Tag股价的上行空间。主要的直接驱动力，将是在San Diego即将完成的4500米钻探结果，宣布进一步的钻探项目，以及银价的上涨。
持股方面，该公司50%以上的已发行股份由长期股东持有，其中机构持股18%，Eric Sprott 持股18.6%，高净值人士持股10%，内幕人士持股5%，剩余48.4%的股份由散户持有（图8）。
Eric Sprott是加拿大亿万富商，也是贵金属投资狂人，参与了多个大型矿业项目并入股多家矿业公司，如New Age Metals和Karora Resources Inc.。他也是Sprott Inc.的创始人，是贵金属投资的早期倡导者。
如需了解报告全文，请点击此链接：GOG_GMN Research March 2021
