新興的地區和市場總能給投資者帶來超額收益。在相對成熟的北美市場，備受爭議的大麻合法化已成為又一超高速增長的新興投資風口。儘管近期種種跡象表明，大麻在加拿大的全面合法化將會被推遲，但從透露的原因分析，日期上的推遲主要為了落實監管細節問題，整體趨勢並未改變。
讓我們再來回顧一下加拿大大麻合法化的進程。 2017年4月，加拿大聯邦政府正式推出大麻立法提案：自2018年7月起，娛樂用大麻全面合法化，加拿大民眾可以合法持有30克以下的大麻。 11月，國會眾議院以200對82票通過了該提案，成為大麻合法化一個重要里程碑。自此，產業內相關公司進入加速上漲的通道。
市場研究公司Arcview Market Research公司CEO特洛伊這樣表述：“除了90年代的有線電視和千禧年的網絡市場，你再也找不到一個像大麻這樣，體量數十億美金卻依舊保持25%以上年增長的產業。”
有數據推測，截至2018上半年，全加拿大範圍內醫用大麻消費群體可達到45萬人，較Health Canada原本的預計要提前6年。預計北美整體市場銷售量未來年均增長25%，在2021年將達到202億美元。從大麻的種植到生產提煉再到銷售，一條橫跨農業、生物技術、醫學、娛樂的新興產業鏈正在冉冉升起。
大麻用途合法化並不代表政府監管的放鬆，相反，政府會通過控制發放牌照數量管理市場規模，此次在時間上的推遲表明政府對監管細則的重視。相關法規出台後，之前一直處於水面下的非法交易市場將逐漸被合法交易所取代，產業競爭的技術門檻推高，進入規範化、規模化、精細化發展時期，整個產業的啟動將分階段進行。
可以預料，在合法化推進的初期，會有更多的醫生願意接納並開具大麻類藥物，另一方面娛樂用大麻消費增長，這將直接導致大麻產品的短缺。早期擁有執照的傳統生產銷售商獲得較大的先入者紅利，通過擴張生產規模佔領新增市場，從而獲得營收的超速增長。這是產業啟動的第一步，在資本市場已經完全顯現。
與聯邦政府推出大麻立法提案同步，2017年4月，加拿大醫用大麻生命科學ETF產品——Horizons Medical Marijuana Life Sciences ETF（HMMJ）獲准在多倫多交易所上市。不到10個月的時間內，價格由10加幣漲到最高24.33加幣，雖近期有所調整，仍然保持在18.81元高位，據上市之初上漲超過80%，非傳統產業內公司所能及。
ETF產品增幅都如此巨大，產業內表現突出的上市公司——早期進入的大麻產品生產銷售商——股票年度漲幅更為驚人，動輒翻兩三番，甚至有年增長超過5倍漲幅（附表）的公司，投資者可謂賺得盆滿缽滿。
表：2017年，傳統大麻類上市公司漲幅驚人
| 2017
開盤價 |
2017
收盤價 |
全年
漲幅 |
|
| Cronos Group(MJN) | 1.5 | 9.74 | 549.33% |
| Aurora Cannabis(ACB) | 2.3 | 9.6 | 317.39% |
| Emerald Health(EMH) | 1.34 | 5.21 | 288.81% |
| Canopy Growth(WEED) | 9.25 | 29.74 | 221.51% |
| Aphria(APH) | 5.09 | 18.7 | 267.39% |
2017年上市的MedReleaf（TSX: LEAF）不愧年度最佳IPO，儘管上市之初不利，最低跌破8元加幣，但隨即進入迅速上揚通道，觸碰高點29.94元。以最新（2018年2月15日）22元的價格，仍為參與IPO的投資者帶來132%的超額收益。
合法化全面推進後，為保證基本農產品需求，政府肯定會配套相關法規限制大麻種植用地規模，整體需求規模上漲的情況下，用地的限制將對種植技術提出更高要求。同時，更多消費者將在更多的場合使用大麻，對產品的需求也會更加多樣化，必然推動更為溫和或創新的產品類型出現。由此推進產業進入發展的下一階段——細分多樣化市場的啟動，帶動一批有技術研發或渠道優勢的中小公司進入產業，有望成為新一代獨角獸。
在我們的客戶中，就有多家在大麻種植或產品提煉技術等方面極具優勢的上市企業。
Maple Leaf Green World (TSXV:MGW)，多倫多交易所創業板上市，公司擁有10年以上的溫室管理經驗，應用生態農業知識和栽培技術生產無污染有機大麻產品。採用其優質、無污染的大麻，MGW為北美地區提供醫用麻油產品。除自身種植之外，公司還向其他種植者提供大麻二酚高含量繁殖體（種子和插條），獲得額外收益。
Future Farm Technologies Inc (CSE: FFT) 在種植技術方面獨樹一幟，不僅為美國和加拿大消費者提供溫室和室內種植的LED照明設備，還擁有使用垂直農業專利技術的全球許可證，其產量比傳統農業種植方法高出100倍。除種植技術外，Future Farm同時擁有大麻油萃取技術。
近期，Future Farm通過一系列資本併購合作向產業鏈下游延伸。首先，公司與醫療大麻藥房Clinica Verde品牌的持有人——TCG投資有限責任公司（TCG Investments LLC）達成合資協議。同時，Future Farm收購了波多黎各FFPR有限責任公司（FFPR，LLC）股權，波多黎各旗下的五家醫療大麻藥房將以“Clinica Verde”品牌經營。
Future Farm首席執行官Bill Gildea表示：“這五家大型藥房將為我們帶來收益，我們對此十分高興，我們將在這些藥房合法地向患者供應相關大麻花卉、食品和濃縮液產品。波多黎各擁有近350萬居民和400萬遊客，這對我們來說是一個不可多得的契機。”
Naturally Splendid Enterprises Ltd (TSXV:NSP)則專注於新一代植物來源的生物活性成分、高營養食品及相關產品的開發、生產、商業化和授權業務。公司設有強大的顧問委員會，覆蓋最新生物科學、營養食品和醫藥等領域，可與世界級研發團隊合作，擁有領先的生物提取技術，掌握有HempOmega™和H2Omega™技術，有潛力將麻、亞麻、芡歐鼠尾草、油菜籽以及藻類轉變為生物藥效性高的水分散型粉末和水溶液。
Naturally Splendid通過與阿爾伯塔食品加工中心的合作，已經成功完成利用HempOmega™增強商業寵物食品的試驗，做好進軍寵物狗食品市場的準備，為公司產品打開又一規模巨大的市場。
Lexaria Bioscience Corp (CSE:LXX)同樣是一家以技術為本的公司，作為技術許可供應商，公司可向全球任何地方出售其技術；作為服務供應商，公司不受有關管控物質的地方性法規的限制。 Lexaria是北美唯一一家與聯邦政府擁有研發合作的公司，加拿大國家研究委員會正在與其進行大麻素攝取方面的合作。採用Lexaria技術提取的大麻素擁有見效更快、口味更佳、吸收更好、生產成本更低等優點。 Lexaria的技術同樣可應用於維生素和草本植物、非茲體抗炎藥及尼古丁的提取。因其技術優勢，商業應用範圍廣、收益高。
與憑規模擴張快速啟動的傳統種植銷售商不同，這些技術提供商不會受短期政策推遲的影響暴漲暴跌，而受益於長期政策趨勢與監管條例，正步入長線牛市，投資者應該重點關注。
