顯然，A股想要和熊市說再見單憑納入MSCI全球指數遠遠不够。200多隻A股股票新加入MSCI全球指數，將吸引數十億美元資金涌入A股市場，爲何上海證券交易所和深圳證券交易所的股票走勢依然如此糟糕呢？今年滬深300指數累計下跌5.7%，跑輸韓國、香港和日本。
只有醫藥板塊飄紅，消費板塊勉强持平。雖然獨角獸企業風頭正盛，但科技板塊平均下跌10.8%。據彭博社專欄作家分析，A股熊市的罪魁禍首是債務違約風險，文章中稱，預計今年中國將迎來史上最多的企業債務違約事件。與過去債務違約常常牽涉鋼鐵和基礎設施等“舊經濟”不同，現在從電子製造到信息技術行業的“新經濟”企業都可能面臨債務違約風險。
然而，如何區分這些企業幷不那麽容易。中國四大評級機構對1500家上市公司的債務70%給出了AA或以上的評級，60%獲得AAA評級。
市值63億美元的水處理和土壤恢復公司——北京東方園林上個月爆出“黑天鵝事件”，10億元人民幣公司債券僅獲得0.5億元人民幣認購。而這家公司的信用評級爲AA+，前景展望穩定。因此，基金經理們正在避開高負債的行業。
哪些行業的債務最少呢？消費和醫藥板塊。債務違約風險也拖累了金融板塊，而金融股約占滬深300指數的三分之一。銀行資産質量再次受到質疑。
去年，中國政府表示重要任務是避免“明斯基時刻”。現在市場正在揣測政府將放任債務違約擴散的程度。政府已經允許中國國儲能源化工集團股份公司以及內蒙古一家城投公司違約。
雖然加入MSCI全球指數是激動人心的時刻，但請記住，股東在一家公司結構中的排位，債權通常是在清償順序中排在前面。
英文來源：路透社
