上周四，加拿大大麻生産商Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）證實稱，公司計劃$34億收購美國的大麻公司Acreage Holdings Inc.（NASDAQOTH: ACRGF）。Canopy聯合創始人兼首席執行官Bruce Linton指出，收購這家美國公司是一個“複雜的交易”。
儘管收購傳聞得到證實，但投資者仍有必要瞭解此次收購背後的5個事實。
此次此刻，Canopy Growth還不能說是真正地開始收購Acreage Holdings。究其原因，大麻在美國聯邦層面仍屬違法，因此Canopy不能在收購Acreage的同時，公司股票繼續在紐約證券交易所和多倫多證券交易所上市。
具體來說，Canopy Growth與Acreage簽署的不是收購協議，而是收購權協議，而權利生效的條件是美國聯邦法律許可大麻的生産和銷售，如果這一條件不成立，Canopy就無法完成收購。
得益于星座品牌Constellation Brands（NYSE: STZ）去年$40億的投資，Canopy Growth的現金十分充沛。不過，Acreage Holdings收購交易幷不需要動用該公司太多的現金。除了$3.00億的預付款，收購的對價將以股票的形式進行支付。按照協議約定，Acreage股東將每股兌換0.5818股Canopy Growth的普通股。收購總價爲$34億，較Acreage股票30天的成交量加權平均股價高41.7%。
這還不是板上釘釘的事。首先，該協議需要兩家公司股東的批准，其中Canopy Growth僅需簡單多數支持即可，而Acreage至少需要三分之二的股東批准才行。此外，常規的財務障礙必須消除。最爲重要的是，加拿大和美國的監管機構繼續核准該交易。
此次交易影響的不僅是Canopy Growth和Acreage Holdings這兩家公司，同時還將影響星座品牌對Canopy Growth的控制力。目前，星座品牌持有行權後相當于Canopy Growth多數所有權的認股權證，幷且預定是在3年後失效。
但是，受收購計劃的影響，雙方修訂了最初的協議，星座品牌的認股權證期限延長至5至8年。如果Canopy行使收購Acreage的權力，同時星座品牌行使所有的認股權證，星座品牌持有Canopy的股權比例預計將不會超過50%。不過，公司將繼續保留Canopy的董事席位，幷將有能力繼續對該公司的經營和戰略施加重大影響。
Canopy Growth爲什麽現在就在簽署收購權協議，而不是等到收購條件成熟後直接收購呢？原因可能有兩個。
其一，Canopy希望可以在條件成熟時第一時間完成收購，協議的結構安排確保該公司能够做到這一點。其二，Canopy的管理層感覺美國大麻合法化已經指日可待。在2月舉行的三季度電話會議當中，Bruce Linton表示，美國的大麻法律可能將在相對快的時間內做出調整。
旨在聯邦層面認可各州大麻合法化的STATES法案已經提交至美國的衆議院和參議院。衆議院由民主黨控制，因此該法案通過的可能性很大，而這將對參議院的共和黨議員造成巨大的壓力。當然，世事難料，現在預判投票結果還爲時尚早。不過，如果美國聯邦層面的大麻合法化完全沒譜，Canopy Growth也不可能拿$3.00億的預付款開玩笑。
