上周五，全球最大的大麻公司Canopy Growth Corporation（NYSE: CGC）宣布現金收購運動飲料公司BioSteel Sports Nutrition的多數股權，頗令市場感到意外。收購價格尚未公布，但估計也在億級規模。
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之所以說意外，最主要還是因爲該公司最近季度錄得$14億的巨額虧損，其中$8.26億就來自幷購活動，進而導致很多投資者倉皇出逃。在市場迫切希望看到大麻公司盈利的背景下，Canopy却逆勢而動，背後的邏輯究竟是什麽？
BioSteel Sports Nutrition創立于2009年，公司産品如今已經打入北美70%的大型體育聯盟，諸如美國橄欖球聯盟（NFL）、國家冰球聯盟（NHL）和職業棒球大聯盟（MLB）。冰球傳奇人物韋恩·格雷茨基和高爾夫明星布魯克·亨德森都是公司的品牌代言人。
多年來，該公司的首席執行官John Celenza一直在權衡其他公司的收購要約，但最終還是選擇了大麻公司。究其原因，很多運動員都抱怨慢性疼痛帶來的身心痛苦，幷盛贊大麻素（大麻二酚）飲料止痛的神奇功效。
這一交易對于Canopy Growth也是有益的補充。BioSteel目前在美國和加拿大鋪設了超過1萬個運動飲料的分銷點，這些零售點日後可以作爲Canopy大麻二酚飲料産品鋪貨的重要渠道。另外，BioSteel跟體育聯盟的合作也是該公司打造成爲大麻二酚運動飲料主要供應商的重要資産。借助于BioSteel的渠道和品牌，Canopy在運動營養市場占得了先機。
目前，全球運動營養市場的規模估計在$500億，而大麻二酚天然的止痛功用對于運動員尤其有吸引力，因此大麻二酚飲料在這一市場有很大的挖掘空間。大麻二酚飲料市場今年的估算規模只有$2.27億，但到2023年增至$14億是非常輕鬆的事情，期間的年增速高達617%。另外，加拿大本月將迎來大麻合法化2.0時代，包括飲料在內的大麻二酚衍生産品也將獲准上架銷售。
不過，這幷不代表Canopy就能輕鬆吃下這塊蛋糕。大麻巨頭Aurora Cannabis Inc（NYSE: ACB）此前已經和終極格鬥錦標賽（UFC）簽署合作協議（聯手UFC搞研發，Aurora Cannabis將如何受益？）。不過，雙方的合作屬研究性質，主要是要研究大麻二酚對于運動員的影響以及治療慢性疼痛的效果。由于不涉及零售，因此從這一角度看，Canopy跟其他競爭對手相比還是有優勢的。
無論收購BioSteel多麽合理多麽有遠瞻，這都不能緩解投資者對于Canopy以及整合大麻行業盈利能力的猶慮。爲了追求收入的高增長幷搶奪市場份額，很多大麻公司都不惜犧牲盈利。此外，儘管Canopy的現金非常充裕，但如果管理層不準備緩一緩，按照現在的燒錢速度，幾個季度之後也要彈盡糧絕了。
