WCS與WTI原油價差擴大將利好輸油鐵路股

加拿大输油铁路股
發佈于: 10 月 31, 2019
編輯: Caroline Kong
  • 加拿大西部精選原油(WCS)與美國WTI原油價格之間的價差目前又重新回到每桶19美元,最終反映出必要的鐵路輸油外出成本,我們預計明年的價差將進一步升至每桶20美元出頭的水平。
  • Keystone輸油管道的再一次洩漏和服務暫停凸顯出靈活的鐵路運輸的價值;這條管道每天輸送近60萬桶的重質原油,目前尚不清楚重啟的時間。
  • 阿爾伯塔省最新的預算提供了更多關於競選承諾中將前任政府簽署的鐵路運輸石油合同轉讓給私營部門的細節,不過產能何時會真正體現在鐵路出口數據上還有待觀察。
  • 邀請巴西加入石油輸出國組織(歐佩克)體現出巴西石油產量攀升的前景,以及歐佩克在當前這個由美國葉岩油主導的市場中地位被削弱。

加拿大西部精選原油WCS目前較美國WTI原油價格低出19美元/桶,在今年1月份阿爾伯塔省政府宣佈限制石油產量的計劃後,加拿大原油價格與WTI原油的價差大致在每桶12-13美元。價差縮小通常是一件好事情,但在這種情況下,反映出人為的市場緊縮,並抑制了必要的一直在努力實現盈虧平衡的石油鐵路運輸服務的經濟效益。石油鐵路運輸服務通常需要每桶15-20美元的折價才能達到收支平衡(與通過管道運輸的10-13美元相對比),折價高於這一水平則說明有必要進行必要的資本擴張,以促進完全不受限制的阿爾伯塔省的石油產量,並可能提高產出,直到更多管道投入使用。

鐵路運輸石油的另一個價值在於它的靈活性,2017年底,當Keystone管道洩漏直接導致服務暫停,即使在恢復後也會持續減產數月時,鐵路運輸的價值得到了很好地體現,每天將數十萬桶的重質原油運輸到阿爾伯塔省的儲油罐中。管道中斷帶來的挑戰是本質上是在計劃之外的,而且很難在加拿大原油價格狹窄的生態系統中得到補償。從10月30日晚開始,Keystone輸油管道又發生了一次洩漏和服務中斷,目前仍在繼續。

歐佩克邀請新成員加入這個內憂外患的團體中

沙特邀請巴西加入歐佩克體現出巴西石油產量攀升的前景,以及歐佩克在當前這個由美國葉岩油主導的市場中地位被削弱。巴西總統博爾索納羅目前已表示支持這個想法,如果確定加入,巴西將成為歐佩克僅次於沙特和伊拉克的第三大產油國。到今年9月,巴西的石油產量已經從2013年的日均200萬桶左右攀升到310萬桶以上,大部分來自多產的鹽下海上油田的擴張。巴西生產的原油種類幾乎和產量一樣重要,尤其是Lula油田產出的原油,是一種低硫的中質原油,在當今這個日益由柴油機驅動的市場上尤其有價值。目前尚不清楚巴西是否會受邀加入歐佩克,以及歐佩克減產與巴西產量上升之間的矛盾如何消除。

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