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用前所未有的視角看世界
蘋果Apple（NASDAQ: AAPL）股價今年迄今上漲68.3%，遠超標普500指數（SPX）的24.3%。10月30日發布財報以來，該股股價已經上漲6.2%至$261.71。通過對蘋果四季報的全解讀，我們將從中提取最有價值的信息以及這些信息對于蘋果的將來意味著什麽。
蘋果Q4服務業務收入同比上升18%至歷史高點的$125億，收入規模僅次于智能手機iPhone。服務業務包括App Store、Apple TV+、Apple Music、Apple Care和授權，幷且利潤率是産品的兩倍。
可穿戴設備、家居和配件業務的同比增速提高至54.4%，管理層將這一增速提升歸功于無綫耳機Airpods和智能手錶Apple Watch的龐大需求。此外，9月10日發布的Apple Watch Series 5以及10月30日發布的Airpods Pro將驅動該業務繼續增長。
除了美洲，其他地區的收入均出現下滑，而蘋果54%的收入都來自國際市場，其中最重要的國際市場分別是歐洲和大中華區。中美貿易糾紛，英國脫歐談判遲遲無果以及全球經濟增速放緩是國際收入下滑的主要原因。
該季度iPhone銷量下滑，iPhone的收入同比下降了9.2%。消費者換機意願下降，這是銷售額大幅下滑的首要原因。如果這一趨勢持續，蘋果的增速將會放緩甚至是停滯，畢竟iPhone仍占該公司Q4總體收入的52%。
蘋果服務和可穿戴設備的增長提速，而iPhone銷量的下滑勢頭趨于平穩。得益于服務收入的增長，蘋果的股價將被重估，市盈率將獲得提升。可穿戴設備的巨大成功則表示該公司仍具備創新能力。隨著貿易問題獲得解决，美洲以外的市場將重歸增長。iPhone換機周期拉長則表示消費者從産品中獲得了更多的價值，這將提升他們的品牌忠誠度。
蘋果新增的服務將驅動公司增長。11月1日，該公司發布視頻流媒體服務Apple TV+，最低價爲每月$4.99，而購買新款iOS設備的顧客將免費獲得1年的Apple TV+，這帶動用戶數快速增長。此外，公司今年還推出了新聞訂閱服務Apple News+、游戲訂閱服務Apple Arcade和信用卡Apple Card。
儘管中國地區的銷售額下滑，但降幅小于預期，這也表明蘋果有能力抗住中國經濟增速下滑的衝擊。此外，公司最近還采取多種措施提振該地區的銷售，幷且已經取得成效。管理層將銷售額的意外上升歸功于iPhones降價，以舊換新政策以及融資選擇。
儘管該季iPhone的銷售額下滑，但管理層指出，該季發布的新款iPhone取得了巨大的成功。市場期待更好的攝像頭以及更長的電池續航時間，蘋果在這兩個方面都做了改進。未來幾年，實惠版iPhone、5G網絡以及折叠式iPhone的市場機會將爲手機業務的再次提速創造條件。
隨著蘋果股價大漲，該股目前的市盈率爲22.35，PEG爲2.86，估值不低。此時介入還想要獲利的話，公司近期的業績需要好于業已樂觀的預期。投資者不妨待到回調時再入場或加倉。不過，長遠來看，在强勁的消費者需求的支撑下，投資者將從投資蘋果的服務和創新中獲利。