2019年，電子烟行業迎來了高速的增長，直到霧化相關肺病的爆發。上個月，中國政府推出電子烟網售禁令，叠加美國的電子烟健康危機，整個行業現在想要翻身難度相當大。不過，美國電子烟品牌Juul Labs和烟草巨頭高特利集團Altria Group（NYSE: MO）反而能够從中受益，這也不是不可能的事情。
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毋庸置疑的是，健康憂慮和禁售對于電子烟行業已經造成了負面的影響。ECigIntelligence的行業研究人員此前預計全球電子烟行業2019-2020年期間的增速爲14%，目前修正爲持平于$144億，其中美國市場衝擊最爲嚴重，電子烟市場規模同比萎縮13%。
作爲美國領先的電子烟公司，Juul Labs受衝擊最爲明顯。美國是全球最大的電子烟市場，但中國是全球最大的烟草市場，因此曾被視爲電子烟增長最快且最爲有利可圖的市場。
全球增長對于Juul來說依然非常重要，但世界各國政府對于該電子烟品牌的不滿和抨擊也日益强烈，稱該公司助長了青少年吸食電子烟的不良風氣。在這種環境下，該公司也只能保持低調，順應民情。最近，公司宣布裁員650人，縮减擴張計劃幷削减大約$10億的營銷和游說費用。此外，Juul還宣布停售風味電子烟彈幷停産薄荷味烟彈。烟彈是含有尼古丁的電子烟油盒，加熱後會産生蒸汽。
去年，烟草巨頭高特利斥資$128億投資Juul，但此後事態的發展完全出乎該公司的意料。當時該電子烟製造商風頭正勁，指數式增長的同時還大肆占領市場份額，最終占據該行業所有銷售額的四分之三。
不過，人怕出名猪怕壯，該公司的快速增長也吸引了監管機構的注意和不滿，誘導青少年吸食電子烟的指控不絕于耳。隨著關注度的提升以及調查的啓動，高特利不得不將這筆投資的價值减記$45億。這還沒完，Juul的首席執行官隨後被驅逐，高特利抽調自家高管接管了這家可能會隨時傾覆的公司。
中國的電子烟網售禁令對于Juul進軍中國市場的計劃來說是一個問題，不過需要指出的是，中國電子烟的網絡銷售絕大多數都是出口，而且多數都是出口到美國。
中國製造商生産了全球90%的霧化設備以及80%的電子烟油。電子烟跟美國肺病爆發相關聯，但問題不在四氫大麻酚THC身上，而是作爲稀釋劑的維生素E醋酸酯。這種油作爲食品和化妝品的添加劑是安全的，但吸入時可能就會導致健康風險。究其原因，電子烟油加熱時會霧化，但冷却後又恢復到原來的稠度幷覆蓋在肺的內部。
美國食品藥品監管局（FDA）尚未證實維生素E醋酸酯是電子烟致病致死的唯一原因，但建議在原因明確前停止使用任何的電子烟設備。健康恐慌情緒無疑已經對電子烟行業造成了負面的衝擊，分析師下修銷售額增速預期，而燃燒香烟銷售額下滑的趨勢則開始放緩。這表明烟民正在拋弃電子烟幷重新轉抽傳統的香烟。
不過，你可能意想不到的是，Juul和高特利或仍有可能受益于中國電子烟的網售禁令。在FDA的調查過程中，Juul的電子烟被多次提及，但被波及的不是該公司的烟彈，而是通過網絡銷售的非法的第三方烟彈。現在既然中國已經網絡禁售了所有的電子烟設備和電子烟油，Juul自家的烟彈産品無疑將獲得提振。
