周二，標普500指數繼周一大跌12%之後出現反彈，叠加美國聯邦政府計劃推出新的經濟刺激措施，多數貴金屬股票今天延續昨日的走勢繼續大幅上漲（美股再次熔斷，黃金股爲何暴漲？）。不過，鑒于目前市場的波動性，投資者也不可過于樂觀。
具體來看，Coeur Mining Inc（NYSE: CDE）股價盤中一度上漲39.9%，Hecla Mining Co（NYSE: HL）上漲29.4%，Yamana Gold Inc（NYSE: AUY）和Franco-Nevada Corp（TSX: FNV）也分別大漲22%和16.7%。午後，這些金銀股的漲幅有所收窄。
2020年以來，這些貴金屬生産商的股價表現幷不好，即使是在冠狀病毒疫情踩下全球經濟刹車之前也是如此。今年截至2月中旬，Coeur Mining的股價重挫25%，同期Hecla Mining的股價跌幅近13%。Yamana Gold和Franco Nevada的表現還不錯，股價分別上漲近4%和近12%。
接著，黑天鵝降臨，多數資産類別在3月初集體下跌。債券、股票和黃金無一幸免，這或許完全超出了投資者的預期。一般情况下，當經濟開始出現放緩迹象時，避險投資的需求會上升，貴金屬價格上漲。但讓人大跌眼鏡的是，黃金價格在不到兩周的時間裏從接近$1,700/盎司下挫至$1,500下方。究其原因，鑒于目前的挑戰是史無前例的，市場缺乏可對比的參照物，投資者因此决定在獲得更多的信息前拋售一切。
本周，信息開始逐步變得明朗起來。周一，美聯儲將聯邦基金利率下調100個基點至0%-0.25%區間。周二，聯邦政府宣布正在起草一份大規模的刺激計劃，其中包括有可能直接向每個美國人發放現金。與此同時，政府還采取多種措施確保信貸市場擁有充裕的流動性。
這些行動推動黃金價格周二上漲3%，這也是今天金銀股上漲的一個催化劑。除了金價的直接推動，這些金銀股——得益于2019年黃金價格的上漲——在經營和業績方面都不斷向好，甚至創造了紀錄。如果貴金屬價格2020年維持上升勢頭，這些公司的資産負債表預計將獲得進一步改善，規模將繼續擴大。
比如說，Coeur Mining趁著金價上漲大幅改善了經營情况，其中包括負債餘額减少了36%。Franco Nevada去年的黃金産量、收入以及調整後每股收益都創出紀錄。Yamana Gold的經營現金流大幅改善，光四季度就减債$6000萬。與此同時，Hecla Mining去年初經營比較艱難，但下半年已經出現好轉。
一方面，投資者要務實。當前的經濟形勢多變，還存在很多的不確定性，需要時間將迷霧逐漸撥開。現在沒有一個人能够掌握所有的信息。另一方面，即使近期大跌至$1,500，黃金價格仍遠高于上年同期。因此，雖然新冠疫情將對經濟造成衝擊，但黃金生産商2020財年一季度的經營業績應該不會受到太大的影響。
