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加拿大財報季拉開帷幕。周四，加拿大位于蒙特利爾的電信和媒體公司Cogeco Communications Inc（TSX: CCA）發布2020財年三季報。數據顯示，公司每股收益同比下降近48%至$1.87，但高于分析師預期的$1.85，投資者對于這份財報還算滿意，股價因此上漲。廢話不說，結論就是，這只財報股現在可以買進了。
首先，在討論這只財報股當前的投資價值之前，我們先來研究一下該股股價上漲的理由。
Cogeco Communications Q3（截至2020年5月31日）的收入同比增長3.1%至$6.058億，同樣好于分析師預期的$5.925億。細分來看，加拿大寬帶服務業務占該公司總收入的比重從前一季度的55%降至大約53%，美國有綫電視業務的收入占比從45%升至47%。
儘管美國大選臨近，但該公司美國寬帶子公司的政治廣告减少，廣告收入因此下滑。受持續疫情的影響，全球大多數廣告主最近都削减了他們的廣告開支。
一方面，Cogeco Communications上季度視頻和電話産品板塊的新連接數增長放緩。另一方面，這些産品的斷連率也下降，因此客戶數維持穩定。
Cogeco Communications報告Q3調整後EBITDA同比增長約4%至$2.947億，調整後EBITDA利潤率也升至48.7%，上一年同期和前一季度分別爲48.3%和47.3%。公司在美國市場的品牌Atlantic Broadband的EBITDA實現正增長，但Cogeco Connexion子公司的利潤率小幅下降。
由于新冠病毒疫情導致的不確定性，該公司幷未提供第四財季明確的業績指引，不過預計2020財年的收入和調整後EBITDA將實現低等個位數百分比的正增長。
儘管疫情還在持續中，但這幷未阻礙Cogeco Communications收購小公司的步伐。今年5月，Cogeco Connexion以$1600萬的價格收購了魁北克省南部的電信公司iTéract。另外，Atlantic Broadband以5000萬美元的價格收購康涅狄格州的寬帶服務提供商Thames Valley Communications。
Cogeco Communications在三季報中特別指出，過去幾個月，市場對于該公司高速互聯網産品的需求上升。這些産品在吸引新客戶的同時，還有很多老客戶升級了他們的訂閱包。考慮到很多人仍在遠程辦公，我預計這一積極的趨勢短期內將得以維持，進而持續改善該公司的盈利能力。
令人意外的是，該股股價2020年跑輸大市。截至7月16日，該股股價已經下跌12.2%，同期多交所S&P/TSX綜合指數下跌6.1%。在我看來，Cogeco Communications提供的是基本服務，在當前的疫情環境下應該能够輕鬆跑贏大市。到目前爲止，很多投資者都忽視了該公司出色的利潤率，穩定的商業模式以及積極的前景。不過，市場的這種有效性不足正是投資者博取超額收益的機會。
