2020年下半年，大麻股開局良好，彭博研究全球大麻競爭對手指數7月上漲3.5%。我們相信，今年的3月是大麻行業長期牛市的周期底部，而美國的大麻公司將驅動下一階段的增長。很多機構投資者或許也是因爲持有類似的觀點，因此選擇在美國舉行大選前悄悄買入美國大麻股（看圖說話：美國2020年零售大麻銷售額預計增長40%，到2024年接近$370億）。
大麻行業發展面臨重重困境，其中包括加拿大零售店不足，美國FDA的監管限制，美國稅收和銀行的體制性障礙，以及非法市場的侵食。不過，當去年10月Pershing决定不再保管大麻相關證券時，最後的清理才開始啓動。2020年3月觸底時，彭博研究全球大麻競爭對手指數較其2018年1月的峰值下跌了92%。
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接著，COVID-19疫情襲來。不過，這場疫情對于大麻行業反而是一個利好：疫情凸顯了美國社會需要一個合法的大麻行業，以及隨之而來的對于稅收收入和就業的促進作用，美國最近的種族權益運動也强化了這一訴求。
我們看多美國大麻股的一個基本邏輯和前提是美國各州大麻合法化進程將繼續推進。南達科他州、蒙大拿州、亞利桑那州和新澤西州將在數月內就成人用大麻合法化舉行公投，幷且新澤西州有可能觸發紐約州、賓夕法尼亞州、康涅狄格州和羅德島州的大麻合法化進程（分析師：美國有望最早2021年實現大麻合法化）。
另外，民主黨掌控參議院的可能性以及“拜登計劃”對于美國現有大麻公司的進一步擴張有利。最後，爲商業銀行與大麻公司開展業務提供“安全港”的國會立法也正在推進中。
大麻行業爭取的是一個公平的競爭環境：工業大麻農戶希望FDA提供政策指南，大麻店希望可以使用信用卡以及銀行存款，科學家希望無障礙地開展藥用大麻的研究，大麻公司需要融資。不過，美國聯邦政府仍將大麻視爲一類麻醉品，美國的大麻公司不能在美國的大型交易所上市，多數銀行業不接受大麻相關證券的保管。
不過我們發現，美國的機構開始代表客戶買入美國大麻股。交易規模雖然不大，但對于大麻行業的熱心追隨者來說，意義十分深遠。
上月，波士頓的投資管理公司Putnam Investments——資産管理規模超過$1830億——成爲美國大麻公司4Front Ventures Corp（CSE: FFNT）（OTCQX: FFNTF）的大股東。截至6月30日，Putnam持有該大麻股600萬股（5%）的流通股。不過，當你看到一頭或兩頭大象，後面不遠處往往就有一個象群。
猶他州的資産管理公司Wasatch Advisors現在是美國芝加哥的大麻公司Cresco Labs Inc.（CSE: CL）（OTCQX: CRLBF）的第二大股東以及Green Thumb Industries Inc.（OTCQX: GTBIF）的投資者，同時富達投資也投資了馬薩諸塞州的大麻公司Curaleaf Holdings Inc.（CSE: CURA）（OTCQX: CURLF）。有業內人士最近透露，大機構投資者正在悄悄大筆買入美國大麻股。
合理的估值，合理的增長，叠加市場規模的不斷擴大，任何投資者都不願放過這樣的機會。
當其他資産管理公司還在等待上層的批准時，Advisor Shares宣布最早將在月底推出以美國大麻公司爲主的交易所交易基金（ETF）。如果成功上市，這將是紐交所的首只純美國大麻股ETF，同時爲大麻行業輸送急需的資金。
大麻行業現在仍挑戰重重，這毫無疑問，不過，當未來的人回顧2020年時，我相信，美國大麻行業——作爲經濟驅動力和就業創造者——的興起將是這個時代最重要，最積極的進步之一。
