如果你以前不知道出臺數萬億規模的貨幣和財政刺激政策會是怎樣一番景象，現在你知道了：股市在上漲，上市公司的盈利在上漲，消費支出在上漲，大宗商品價格在上漲，食品價格在上漲，住房價格在上漲，汽車價格在上漲，加密貨幣也在上漲。四個字總結，萬物齊漲。
上周是拜登上任滿100天的日子，而自從美國總統就職日以來，標普500指數已經上漲8.6%，是1961年肯尼迪任期以來的最大同期漲幅。
現在的問題是，萬物齊漲年代，價值買入機會在哪裡？
除了直接給民衆發錢和印鈔，疫情因素對于價格上漲的壓力依然明顯。就拿木材價格來說，由于産能提升無法滿足需求，過去12個月木板價格飈升250%至$1200/千板英尺。按照美國全國住宅建築商協會（NAHB）的測算，木材價格的上漲將導致新屋成本增加近$3.6萬。
標普道瓊斯指數上周發布的數據顯示，二月住房價格相比上年同期上漲12%，創2006年以來的最大漲幅。
當前正在持續的芯片短缺也是愈演愈烈。按照高盛的說法，芯片短缺已經影響到169個行業，其中受衝擊最明顯的是汽車製造商。上周通用汽車的總裁Mark Reuss就表示，此次危機可能是汽車行業遭遇的，至少是他職業生涯以來最嚴重的一場供應鏈危機。
受此影響，Manheim二手車價格指數過去一年上漲52%，二手皮卡價格更是上漲75%。
最後，食品以及類似紙尿褲和衛生紙等生活必需品的價格也難逃上漲。玉米價格過去一年幾乎翻倍，另外上周彭博社報道稱，由于玉米價格過高，有些農場主已經把牲畜的飼料換成了供人類食用的小麥。由于大宗商品價格持續暴漲，從寶潔到金佰利等一批消費品巨頭紛紛宣布，他們將在未來幾個月內上調産品價格（美股財報季：新一輪漲價潮一觸即發？）。
由于供給緊張以及來自中國的强勁需求，鐵礦石和銅的價格均逼近歷史高點。銅價上周運行在$1萬/噸的上方，是十年來的最高水平，上漲的邏輯是投資者預期全球减少碳排放以及萬物電氣化的趨勢將導致供給端進一步收緊。情况究竟有多嚴峻？上周美國住宅建築商協會建議稱，住宅建築商應該爲新屋預先布置用于電動車（EV）充電的綫路。
多家汽車製造商已經宣布，他們將在2025年至2040年期間逐步淘汰內燃機車幷過渡到電動車。電動車的銅綫需求量是傳統汽車的三到四倍。摩根士丹利的報告顯示，內燃機車平均需要大約50磅的銅，而混合動力車是85磅，電動車高達183磅。
下圖所示，標普高盛商品指數每一個大宗商品子行業的價格漲幅都是雙位數，唯獨貴金屬價格今年以來是下跌的。
不過，這也是價值買入的機會。不僅金價現在處于低位，黃金和貴金屬礦商，尤其是礦業權益公司的股價也處于低位。黃金礦商指數NYSE Arca Gold Miners Index今年下跌近5%，但三大礦業權益公司表現相對出色，其中Franco-Nevada的股價上漲12%，Royal Gold上漲6%，Wheaton Precious Metals基本持平。
至于黃金生産商，借用加密貨幣交易領域的一個術語，建議“死拿”（HODL），相當于買入幷持有的策略，靜待史無前例的印鈔和財政刺激推動金價上漲。
爲了抵禦疫情的衝擊，美國、歐洲、中國及其他國家已經合計拿出$17萬億的刺激資金，幷且這一數字還在繼續增長。從歷史數據分析，黃金與貨幣供應量關係密切。Haver Analytics的數據顯示，今年三月全球流通貨幣量相比上年暴增超過17%。
周末，全球市值第二大的加密貨幣以太坊的價格首次突破$3000，表現優于比特幣——比特幣價格近期觸及超過$6.3萬的高點後回落。以太坊價格的暴漲可能與最近火熱的去中心化金融DeFi相關，該行業目前的規模已達$1000億。按照CoinGecko的核算，DeFi幣（包括以太坊）的市值目前超過$1280億。
此外，以太坊、比特幣及其他加密貨幣繼續受益于梅特卡夫定律，即一個網絡內的用戶數越多，該網絡的價值就會出現幾何級的增長。維薩、Paypal和Venmo最近宣布，他們將准許數百萬的用戶使用加密貨幣作爲支付手段，同時PayPal還准許比特幣、以太坊、萊特幣以及比特幣現金的交易。
雖然加密貨幣最近大漲，但加密貨幣礦商的表現一般。100%使用綠色能源，幷且同時挖掘以太坊和比特幣的唯一礦商Hive Blockchain Technologies Ltd.（TSXV: HIVE）的股價較其二月創出的7.25加元的52周高點下跌約44%。上周五，該股股價暴漲近30%，創十二月以來的最大單日漲幅。可以看出，加密貨幣礦業生態系統的波動性依然非常大。
導致加密貨幣與加密貨幣礦商之間出現這種走勢差异的因素可能有很多，但其中最重要的因素之一是Coinbase Global, Inc.（NASDAQ:COIN）。四月中旬，該加密貨幣交易所通過直接上市的方式登陸納斯達克，這可能産生了虹吸效應，將原本可能流向加密貨幣礦商的大量資金抽走。上市第一天，Coinbase的首席執行官Brian Armstrong就套現將近$2.92億，其他董事和高管的套現規模更大，其中一人套現超過$18億。
我們需要知道的是，Coinbase上市還不到30天，因此人氣還很旺。不過，隨著時間的推移，如果出現類似HIVE盈利上升的消息，投資者將打個回馬槍，重新涌向這些加密貨幣礦商。
