說起加拿大的優質股息股，加拿大能源巨頭Enbridge Inc（TSX: ENB）（NYSE: ENB）絕對繞不過去。這家多元化的中游能源公司是加拿大最大的公司之一，市值$1000億，企業價值$1780億。對于長綫投資者來說，Enbridge值得投資嗎？長期的投資收益率究竟多高（股市點金，2021年8月的加拿大選股池）？
Enbridge的主要業務是天然氣、液體以及石油的運輸和存儲。公司的液體業務貢獻了50%以上的盈利，剩餘部分來自于天然氣和中游業務。此外，Enbridge的可再生能源資産正在擴張，貢獻大約4%的總盈利。
過去7年，原油價格劇烈震蕩，帶動ENB的股價也出現明顯波動。不過，在多數能源公司因爲去年新冠疫情期間油價大跌而産生巨額虧損的同時，該能源股的調整後EBITDA同比實現了持平。疫情衝擊持續下，這一周期性行業當中的有些公司削减甚至暫停了派息，但Enbridge維持派息不變，凸顯了該公司商業模式的韌性。
Enbridge提供投資者6.8%的遠期股息率。也就是說，$1萬投資ENB股票，一年下來的股息收入就有$680。另外，過去10年，該股的收益率按照股價漲幅算僅有50%出頭，但如果算上股息總收益率接近150%。
過去26年，ENB的股息年增速爲10%。公司現在預計今年資本支出金額爲$100億，這將爲未來股息的繼續上調奠定基礎。按照該公司的預測，到2023年公司可供分配現金流（DCF）的增速在5%至7%之間，股息占DCF的比重預計將在60%至70%之間，派息具備可持續性。
無論處于經濟周期的哪個階段，Enbridge都有能力維持幷上調股息，一個重要的原因是就是該公司穩健的商業模式。公司的天然氣分銷和輸送業務屬規管行業，因此現金流穩定。
此外，該公司液體管道系統的運費有長期合同做支撑，因此免受大宗商品價格波動的影響。輸送資産有照付不議合同做支撑，客戶如果沒有用完合同約定的運力需支付罰金。概括下來，ENB僅2%的現金流受大宗商品價格的影響。
Enbridge所處的行業進入和監管的門檻很高。在環保的大環境下，現在新建一條管道的難度極高，這反過來提升了該公司現有管道的價值，助力公司在2021年及以後年度實現可預測的盈利。
2020年末，Enbridge的負債/EBITDA倍數爲4.6，有點高，但還在該公司4.5-5的目標區級範圍內。該股股息有不斷增長的DCF做保障，而穩健的資産負債表爲該公司挺過疫情等動蕩時期提供了足够的靈活性。最後，該公司的多元化經營，以合同爲基礎的業務，盈利的擴張，以及股息的增長共同構成了該股的長綫投資特徵。
