分析師：Couche-Tard或將成爲美國最大的大麻零售商之一

Eight Capital的分析師Graeme Kreindler表示，一旦美國實現大麻合法化，加拿大最大公司之一的Alimentation Couche-Tard Inc（TSX: ATD.A ATD.B）或將憑藉其在美國的7100多家便利店網絡銷售大麻産品，一躍成爲美國最大的大麻零售商之一。

在本周發布的一份客戶報告中， Kreindler表示，美國或將在未來幾年內實現大麻合法化，而一旦合法化，如果Couche-Tard的Circle-K便利店開闢出銷售合法大麻産品的空間，或將産生高達45億的銷售額。

在美國，便利店貢獻了85%的烟草銷售額以及50%的酒銷售額。在這一零售模式下，新增大麻銷售板塊順理成章。Couche-Tard本身就是便利店巨頭，完全具備銷售大麻産品的條件，因此進軍大麻零售領域可謂是天賦使然。

儘管該報告著眼于長遠，評估的是未來10年美國的合法大麻市場以及Couche-Tard的可能受益，但事實上，該便利店巨頭已經涉足大麻領域。該公司持有加拿大大麻零售商Fire & Flower Holdings Corp.（TSX: FAF）的少數股權。Fire and Flower聯手戰略授權合作方進軍美國大麻市場，幷且在加利福尼亞州的棕櫚泉開設了第一家品牌大麻店。此外，如果Couche-Tard執行剩餘的認股權證，或將獲得該零售商的多數股權。

按照Eight Capital的預測，一旦美國大麻市場成熟——預計將發生在2030年，届時大麻銷售額約爲920億美元——Couche-Tard的每股收益或將提高大約24%。大麻零售將極大提升該公司的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA），這一利潤水平預計將要比管理層此前預測的高出2倍到8倍之間。

Couche-Tard已經在售烟酒産品，擁有規管行業的經營經驗。美國的《國家稅收雜志》最近發文稱，如果大麻合法化，酒類産品需求預計將下降15%，香烟銷售額預計下降5%。不過，大麻的單店銷售額分別是香烟和酒的2.5倍和7倍，烟酒的銷售額損失有可能在大麻這裏彌補回來。

Kreindler表示，一旦時機成熟，Couche-Tard擁有充足的資本資源開售大麻産品。該公司資産負債表當中的可用資本高達$60億，幷且還有繼續增長的空間。

儘管類似Couche-Tard這樣的便利店集團有可能在大麻零售領域占據領先地位，但規模更大的大麻店運營商也不是吃素的。MedMen Enterprises Inc.（OTCQX: MMNFF）的首席執行官Tom Lynch表示，規模更大的大麻店産品種類更加豐富，店員也更加瞭解業務，因此依然能够吸引大麻消費者。大麻店的學習和探索體驗是一般的便利店所無法提供的。