摩根士丹利對于經濟持樂觀的看法，但這幷不妨礙該投行繼續看空美國股市，警告稱美股即將出現回調。
Morgan Stanley Wealth Management的首席投資官Lisa Shalett就指出，美股估值已是極致和脆弱，尤其是2020年3月觸底以來市場從未出現10%以上的調整。該行全球投資委員會預計年底前市場將出現10%到15%的回落。
Shalett表示，“8月以及9月初美國主要估值的强勢，面對各種不利的形勢發展繼續連日創新高，就‘翻越憂慮墻’而言已經不再有建設性。指數基金可以考慮獲利了結。”她說，新冠肺炎住院患者人數再度攀升，消費者信心驟降，利率上升以及地緣政治出現重大轉移，但股指幷未予以理會。
她建議投資組合向“高質量周期股”，尤其是金融股再平衡，同時尋找消費者服務、必選消費以及醫療領域持續派息的股票。
摩根士丹利的報告顯示，超級科技股幷未出現以往周期中段典型的轉換，儘管股市上其他領域的股票，比如說周期股和小市值股票在下跌，但超級科技股的市盈率依然在抬升。
商業和市場周期穿越衰退、復蘇和修復階段繼而朝向擴張的過程中，利率一般開始正常化，市盈率也被壓縮，原因是股市的上漲更多是受利潤增長而非政策制定者所驅動。不過，在股市上占主導地位的超大市值科技龍頭幷沒有按照這種“套路”出牌。
