摩根士丹利对于经济持乐观的看法，但这并不妨碍该投行继续看空美国股市，警告称美股即将出现回调。
Morgan Stanley Wealth Management的首席投资官Lisa Shalett就指出，美股估值已是极致和脆弱，尤其是2020年3月触底以来市场从未出现10%以上的调整。该行全球投资委员会预计年底前市场将出现10%到15%的回落。
Shalett表示，“8月以及9月初美国主要估值的强势，面对各种不利的形势发展继续连日创新高，就‘翻越忧虑墙’而言已经不再有建设性。指数基金可以考虑获利了结。”她说，新冠肺炎住院患者人数再度攀升，消费者信心骤降，利率上升以及地缘政治出现重大转移，但股指并未予以理会。
她建议投资组合向“高质量周期股”，尤其是金融股再平衡，同时寻找消费者服务、必选消费以及医疗领域持续派息的股票。
摩根士丹利的报告显示，超级科技股并未出现以往周期中段典型的转换，尽管股市上其他领域的股票，比如说周期股和小市值股票在下跌，但超级科技股的市盈率依然在抬升。
商业和市场周期穿越衰退、复苏和修复阶段继而朝向扩张的过程中，利率一般开始正常化，市盈率也被压缩，原因是股市的上涨更多是受利润增长而非政策制定者所驱动。不过，在股市上占主导地位的超大市值科技龙头并没有按照这种“套路”出牌。
