研究顯示，黃金和白銀之間的金融溢出效應更明顯

在《應用經濟學》期刊最新發布的一篇論文中，一支國際研究團隊分析了貴金屬商品與各大陸股市的投資組合風險特徵以及溢出效應。這項研究背後的靈感來自于最近不同報告的結果顯示，貴金屬與金融股票市場呈現負相關，凸顯了它們在金融投資組合配置多元化以及對沖中的潜力。

貴金屬商品有可能降低證券投資組合的風險，但沒有研究調查過金屬與地區/全球股市之間的風險溢出。貴金屬與各大陸股市的投資組合風險特徵以及溢出效應是什麽？

因此，新研究評估了9種貴金屬——黃金、白銀、鈀金、鉑金、鎳、鉛、鋅、銅以及鋁——收益率之間的關係。此外，研究還分析了這些金屬與地區/全球股市之間的“溢出指數”，幷采用差分進化方法和條件風險價值（CVaR）進行了投資組合優化。

研究結果顯示，貴金屬內部最大的溢出發生在黃金和白銀以及鋅和鉛之間，而全球、美洲、歐洲以及亞太地區股指的最大溢出是鈀金和銅。

全球和美洲股指最主要溢出的金屬是銅和鋅，歐洲股指最大溢出的金屬是銅和鉛，亞太估值的最大溢出是銅和白銀。此外，鎳和鉛給總的投資組合風險增加最高的風險，而給大宗商品投資組合增加最小風險的是鉑金、黃金和鋁。最理想的投資金屬是黃金和鋁。

該研究的共同作者Seong-Min Yoon表示：“理解貴金屬與各大陸和全球股市之間的關係，以及貴金屬在金融投資當中的角色，這對于在金融動蕩和股市下跌期間尋求投資組合保護的投資者來說是有價值的。”

在Yoon看來，這些發現也有助于組合投資者的組合風險管理以及對沖策略的創建。除此之外，他相信金融政策制定者也將受益于這一研究，進一步瞭解貴金屬的納入如何幫助他們制定重要的金融投資决策。

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