食品價格暴漲正在吞噬消費者的錢包，高糧價時代可能要來了。不過，我們真的只能做刀俎下的魚肉嗎？或者可否通過投資美國農業股享受到物價上漲和高糧價的好處？說到這，我馬上就想到了農業機械巨頭Deere & Co（NYSE:DE）和作物保護和種子公司Corteva, Inc.（NYSE:CTVA）這兩隻股票。
二季報發布後，該農業和建築設備公司的股票被大量拋售。不過，問題幷不是出在訂單上，該公司22財年的訂單已經滿了，有些産品的訂單甚至都排到了23財年初。但巧婦難爲無米之炊，持續的供應鏈危機以及零部件短缺抑制了Deere上半年的産能，同時還迫使公司管理層將全年的經營現金流指引從此前的$62-$66億下調至$56-$60億。
不過，這些都是短期問題。首先，疫情封禁措施取消後，供應鏈問題隨著經濟的開放也將迎刃而解。第二，現金流指引下調的原因是營運資金增加，即跟存貨采購綁定的現金增加，而設備延遲交付抑制了現金流的創造。不過，這些設備最終都是要交付的，而且Deere的産品擁有很强的定價權，公司生産和精准農業收入13%的季度增幅當中11個點來自于定價。換句話說，增加的營運資金未來大概率將轉化爲現金流。
只要糧食價格持續保持强勢，Deere的設備需求就有了保證，而該公司的定價權意味著利潤率的提升以及利潤的增長。
對于正在努力謀求戰略轉型的作物保護和種子公司Corteva來說，糧食價格的上漲恰逢其時，這將有助于將該公司的銷售額以及利潤率提升到行業水平。
這只美國農業股有兩大驅動力。第一，公司自有專利産品銷售額的增長，典型的例子是Enlist種子性狀以及作物保護（除草劑）系統。Enlist性狀的種子具備Corteva除草劑耐受性。自有專利種子銷售額的增加是一大利好，這可以降低Corteva的專利使用費。公司首席執行官Charles Magro最近在財報電話會議期間對投資者表示，Enlist種子平臺的表現遠超公司預期，美國40%的土地預計將使用該平臺，2023年的專利使用費因此將大幅下降。
第二個驅動力該公司的經營重組，這也是積極對沖基金一直在敦促管理層做的事情。Magro 11月上任幷且已經開始著手以全球業務單元爲基礎的重組事宜，其中包括任命兩位新領導者主持種子和作物保護業務單元。這一改革有沒有效果我們不敢說，但至少說明管理層提升銷售額和利潤率的承諾和决心。此外，在終端市場有利的背景下，推進公司重組要容易很多。所有這一切均預示Corteva有望實現其戰略目標。
