後市預測:石油股回調時機已經成熟?

加拿大
發佈于: 6 月9, 2022

沙特阿拉伯上調亞洲輕質原油的官方售價後,原油價格已經輕鬆突破每桶$120至3個月以來的最高水平。依據市場供需的進一步收緊,多位分析師都上調了他們的油價目標,其中花旗預計俄羅斯石油産量和出口量到2022年底將下降100-150萬桶/日。

可以想見,很多石油股股價都運行在歷史高點,比如說康菲石油ConocoPhillips(NYSE:COP)、EOG Resources Inc(NYSE:EOG)、Marathon Petroleum Corp(NYSE:MPC)、Valero Energy Corp(NYSE:VLO)、Civitas Resources Inc(NYSE:CIVI)、Whiting Petroleum Corp(NYSE:WLL)、Oasis Petroleum Inc(NYSE:OAS),以及Matador Resources Co(NYSE:MTDR)。

不過,分析師警告油價上漲可能存在倒塌的危險。Oanda的高級市場分析師Ed Moya表示:“基于歐佩克+和美國的短期供應前景,能源交易員相信石油市場將維持緊張狀態,但市場一直在穩步上漲。上漲動力或許正在趨于耗竭。”

能源板塊可能過熱,這一說法幷不是沒有依據。

今年以來截至6月7日,標普500指數各大板塊當中僅有能源板塊錄得大漲,能源ETF Energy Select Sector SPDR Fund(XLE)上漲56.3%。另一個上漲的板塊公用事業板塊今年迄今僅上漲2%,這裏就無需贅述了。相比之下,標普500指數同期下跌14.8%。

此外,另一指標也顯示油價以及石油股可能正在接近超買區間。黃金石油比率的長期均值是16.53,即1盎司黃金可以購買16.53桶石油。這一比率高于16.53意味著石油便宜或黃金昂貴,反之亦然。

摩根士丹利的Martijn Rats和Amy Sergeant表示,儘管黃金石油比率從歷史上來看幷不是預測未來油價走勢的好指標,但依然值得參考,幫助投資者决定石油和黃金的配置比例。目前這一比率爲15.61,顯示目前$118.30的WTI原油價格偏高,合理價格應該在$117.71附近。

最後,耶魯大學教授Robert Shiller發明的席勒市盈率也顯示油氣股正在變得昂貴。相比傳統的市盈率,席勒市盈率消除了商業周期期間利潤率變化導致的比率波動,因此是一個更加合理的市場估值指標。估值不是一個好的短期擇時工具,但却能很好地預測長期股價。席勒市盈率可靠地預測了股價表現。

能源板塊目前的席勒市盈率爲37.20,僅低于房地産(47.10)、周期性板塊(43.90)以及科技板塊(39.10)。相比之下,標普500指數的席勒市盈率爲32.10,但常規市盈率的20.8要稍高于能源的20.7。

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