加拿大能源巨頭森科能源Suncor Energy（TSX:SU）（NYSE:SU）的股價今年迄今上漲超過45%，但最近股價出現回落。究其原因，在經歷2022年上半年的大漲之後，部分能源投資者獲利回吐，止盈離場了。現在的問題是，森科能源股票現在是被低估了，還是會繼續下跌？
WTI原油價格上周突破每桶122美元，現在回落至不到110美元。交易員對于油價繼續走高信心不足，畢竟全球經濟進入衰退可能打壓石油需求的恐慌情緒現在十分濃厚。
在經歷過去幾個月的暴漲之後，石油市場存在回調需求，但整個板塊的大方向幷沒有發生實質變化。視俄烏戰爭最終將如何收場，西方國家對俄羅斯的制裁大概率將維持至少幾年時間。與此同時，全球石油生産商增産的積極性幷不高。即使行業决定再次增加投資，勘探和開發支出轉化爲石油供給也需要時間。
此外，煉油産能或許是更重要的考量因素。原油必須經過加工才能變成汽油、柴油以及航空燃油。煉油是資本密集型行業，維持經營需要大量的維護。疫情期間，很多煉油公司削减了部分工廠的産能，有些工廠甚至被直接關停，因此想要煉油産能恢復到2019年的水平需要時間且成本高昂。新建煉油廠需要數十億美元的投資以及大量的時間。
除了上述所有經營上的挑戰，石油生産商和煉油商還制定了自己的ESG計劃，要完成淨零碳排放目標。如果這些公司新建廠房或者是提升煉油産能，會讓環境目標的達成變得非常困難。
石油市場接下來預計還會有波動，WTI原油價格可能會跌回100美元，但這可能只是短暫的休整，回調完畢將再次回升至120美元。如果出現這種情况，石油股股價應該會重新飈升至2022年的高點。
森科能源目前股價運行在$44附近，相當于2020年初，WTI原油價格在60美元時的股價水平。下游的煉油和零售依然在復蘇過程中，因此這樣看來該股應該是被低估了。
森科能源去年年末將股息上調100%，最近再次上調12%至新高，目前股息率4.2%。此外，該能源股2023年應該會繼續上調股息，甚至更快。與此同時，該公司還將剩餘的現金用于减債以及回購股票。按照當前的股票回購計劃，森科能源將在未來12個月回購最多10%的股票。
儘管最近油價下跌，但公司二季度的業績大概率將高于創紀錄的一季報，而市場可能低估了森科能源的掙錢能力。即使油價維持在100美元，該公司依然是一台自由現金流印鈔機。
