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Etsy (ETSY 4.32%)的股價已經從一年前的高位暴跌。這家電子商務公司第一財季的報告不溫不火，收入同比僅增長了3.5%。隨著越來越多的購物者回到實體店，電子商務勢頭明顯放緩，這導致該股從近期高點下跌74%。
投資者可能對Etsy的長期前景有點過於熱情了，當時該股在大流行期間以超過100倍每股收益的估值交易。Etsy永遠不可能維持商品銷售總額三位數的增長水平，所以市場的修正應該是意料之中的。
讓我們來看看為什麼該股現在可能是個搶手貨的兩個原因。
2020年的增長突然加速，一旦人們回到店內購物，就會迅速減速，這對Etsy的正常化增長率造成了混亂。然而，在過去三年裡，Etsy的長期前景沒有任何改變。
電子商務中更廣泛的機會仍然沒有改變。根據美國商務部第一財季的估計，電子商務銷售現在占美國零售總額的14%以上，而在2019年底，這一比例約為10%。
唯一改變的是Etsy的估值。該股現在的市盈率為29，比2019年的50多倍收益有所下降。換句話說，投資者可以用幾乎一半的價格購買該公司的股票。
考慮到長期增長預期，Etsy目前的估值看起來很便宜。根據目前的共識估計，Etsy在未來五年的盈利複合年增長率為39%。
Etsy可以實現較高的盈利增長率的方法之一是通過提高利潤率。在過去五年裡，營業利潤率已經從收支平衡提高到17%，預期這一趨勢將長期持續下去。
管理層一直在收購能夠改善企業業績的互補性市場。例如，在2019年收購領先的二手樂器市場Reverb後的前18個月裡，Etsy將Reverb的毛利率從33%提高到50%以上。
Etsy在2021年又進行了兩次收購。它收購了拉美市場的Elo7，將Etsy的足跡擴大到快速增長的拉美電子商務市場。另一個是受歡迎的二手服裝市場Depop。
這些收購帶來的機會可能會改變收入增長和利潤率的遊戲規則。Depop和Elo7目前沒有為Etsy貢獻利潤，但這將改變。僅僅是Depop就可以發展成為一個非常有價值的業務；據估計，到2026年，二手服裝市場規模將增長一倍以上，達到2180億美元。Etsy的整個業務的機會顯然要大得多，這進一步成為了購買該股的理由。
