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Etsy (ETSY 4.32%)的股价已经从一年前的高位暴跌。这家电子商务公司第一财季的报告不温不火，收入同比仅增长了3.5%。随着越来越多的购物者回到实体店，电子商务势头明显放缓，这导致该股从近期高点下跌74%。
投资者可能对Etsy的长期前景有点过于热情了，当时该股在大流行期间以超过100倍每股收益的估值交易。Etsy永远不可能维持商品销售总额三位数的增长水平，所以市场的修正应该是意料之中的。
让我们来看看为什么该股现在可能是个抢手货的两个原因。
2020年的增长突然加速，一旦人们回到店内购物，就会迅速减速，这对Etsy的正常化增长率造成了混乱。然而，在过去三年里，Etsy的长期前景没有任何改变。
电子商务中更广泛的机会仍然没有改变。根据美国商务部第一财季的估计，电子商务销售现在占美国零售总额的14%以上，而在2019年底，这一比例约为10%。
唯一改变的是Etsy的估值。该股现在的市盈率为29，比2019年的50多倍收益有所下降。换句话说，投资者可以用几乎一半的价格购买该公司的股票。
考虑到长期增长预期，Etsy目前的估值看起来很便宜。根据目前的共识估计，Etsy在未来五年的盈利复合年增长率为39%。
Etsy可以实现较高的盈利增长率的方法之一是通过提高利润率。在过去五年里，营业利润率已经从收支平衡提高到17%，预期这一趋势将长期持续下去。
管理层一直在收购能够改善企业业绩的互补性市场。例如，在2019年收购领先的二手乐器市场Reverb后的前18个月里，Etsy将Reverb的毛利率从33%提高到50%以上。
Etsy在2021年又进行了两次收购。它收购了拉美市场的Elo7，将Etsy的足迹扩大到快速增长的拉美电子商务市场。另一个是受欢迎的二手服装市场Depop。
这些收购带来的机会可能会改变收入增长和利润率的游戏规则。Depop和Elo7目前没有为Etsy贡献利润，但这将改变。仅仅是Depop就可以发展成为一个非常有价值的业务；据估计，到2026年，二手服装市场规模将增长一倍以上，达到2180亿美元。Etsy的整个业务的机会显然要大得多，这进一步成为了购买该股的理由。
