SpaceX（SPCX）正面临上市以来最严峻的考验。在首份季度财报发布与史上最大规模限售股解禁的双重节点前夕，华尔街空头疯狂集结，以2.193亿股的空头头寸将其推上美国被做空最严重公司之一的境地。空头的核心逻辑直指8月6日即将到来的千亿市值解禁洪峰，预计大量股票涌入公开市场将对股价形成持续供给压力。
根据S3 Partners的最新数据，截至7月29日，SpaceX的空头头寸已飙升至2.193亿股，约占公开交易股份的34%，名义价值高达246亿美元。这一规模已超越特斯拉，使SpaceX成为美国市场上被做空最严重的大型公司之一。空头头寸在一个多月内从IPO初期的2330万股暴增近十倍，其背后是一场围绕财报数据、解禁洪峰与估值泡沫的三重博弈。
卖空者激进布局的核心逻辑简单而残酷——他们赌的是下周即将到来的史诗级供给冲击。SpaceX将于8月4日美股盘后发布其作为上市公司的首份季度财报。而仅仅两天后的8月6日，多达9.115亿股股票将符合解禁条件，可能涌入公开市场。这一规模意味着，SpaceX目前可供交易的股份仅有约6.4亿股，约占总股本的5%，首批解禁将使可交易股份比例翻倍以上至约12%。但这仅仅是开始，招股文件显示，到年底前可交易股份总数可能从目前的6.39亿股增至53.3亿股，增幅超过七倍。
摩根士丹利在最新报告中警告，SpaceX即将迎来“最危险时刻”，约1000亿美元市值的股票可能在未来数周内流入市场。该行预计SpaceX第二季度营收约67.5亿美元，调整后每股亏损0.35美元；Starlink全球消费者用户数预计达1200万户。大摩指出，真正左右市场情绪的未必是财务数字，而是管理层对AI、Starlink及星舰未来发展方向的评论。由于Cursor收购预计在本季度晚些时候完成，Q2财报不会披露该交易的具体财务贡献。
随着空头大规模集结，SpaceX股价持续承压。周五（7月31日）收跌3.4%至108.37美元，较6月12日135美元的IPO发行价下跌约20%，较历史高点更是暴跌逾52%。彭博亿万富翁指数显示，马斯克的最新身价已跌至约6840亿美元。就在一个多月前的6月16日，他的财富曾达到约1.33万亿美元的峰值，这意味着在短短一个半月内，超过6000亿美元财富灰飞烟灭。这一缩水幅度本身就已超过彭博全球500富豪榜上除马斯克外任何一位富豪的总身家。两大核心资产的同步暴跌是直接原因：SpaceX自6月16日以来股价已暴跌46%，特斯拉自发布Q2财报以来也下跌了17%。马斯克持有价值约1290亿美元的特斯拉股票及超过5500亿美元的SpaceX股票，这两大持仓的价值变动，正直接决定着全球首富的财富版图。
