加拿大領先的非優質消費者貸款公司goeasy (TSX:GSY)本周公布了2023財年第一季度業績，引發了該股股價在一個交易日內上漲了12%，超過了加拿大股市每年約8%的長期平均回報率。
很顯然，這是一只便宜到被投資者不忍心忽視的成長股，事實上，goeasy股票價值從2021年9月的高點損失了一半。現在回過頭去看，股票估值當時應該是處於泡沫中。2022年，隨著高通脹和利率上升，投資者對經濟的健康狀況越來越擔心。事實上，經濟學家認為加拿大將在2023年進入衰退，雖然可能是一次溫和的衰退。
在利率上升的環境中，借貸成本自然也更高，而加拿大對非優質貸款行業一直進行更嚴格的監管。加拿大政府已經通過聯邦預算案宣布，打算將最高允許利率降至年利率35%，這就是為什麼goeasy不得不降低之前的預測，但好消息是，沒有降低很多。畢竟，goeasy的目標是幫助客戶恢複優質貸款資格。
看起來，更高的利率並沒有影響加拿大人對非優質信貸的需求。剛剛發布的第一季度業績報告顯示，該公司為130多萬客戶提供了服務，與去年相比，goeasy見證了貸款發放量猛增29%至6.16億加元，貸款組合擴大了39%至29.9億加元。第一季度，該公司收入提升了24%，達到2.87億加元，最終轉化為調整後的每股收益上升14%，達到3.10加元。調整後的股本回報率（ROE）為23.9%，仍然很理想。
得益於消費貸款組合的增長，goeasy的資產增加了30%，達到34.9億加元。截止第一季度末，債務與資本比率為72%，與該公司的杠杆比率目標範圍一致。第一季度，該公司還將一組由大銀行承銷的信貸融資額度增加了37%，達到3.7億加元。
考慮到宏觀環境的發展，監管收緊，以及其他因素，goeasy降低了對2023-2025年的預測，將2024-2025年的資本收益率（ROE）略微降低，消費貸款的總收益率降低至1%。按照當前每股107加元的股價，對應的市盈率約為8.6倍。分析師給出的12個月平均目標價格為每股157.30加元，意味著短期內有46%的上升潛力。
提醒投資者的是，goeasy還在提供不斷增長的股息，股息收益率為3.6%。因此，在未來幾年，這只成長股有可能從其股息、盈利增長和估值擴張中每年實現約27%的收益。
