美國市政債ETF市場資金流向發生戲劇性逆轉。在債券市場波動導致部分市政債基金資金撤離後，貝萊德和先鋒集團旗下兩只最大市政債ETF上周合計吸金約29億美元，雙雙創下歷史最高單周流入紀錄。
資金回流主要受兩大因素驅動：一是市政債收益率升至多年高位，其稅收等價收益率優勢凸顯，吸引尋求高質量免稅收益的投資者；二是年末稅損收割需求推動投資者賣出虧損持倉、轉而買入市政債ETF以維持敞口。儘管市政債市場今年以來累計回報率仍下降約1.9%，但高收益率與稅務操作需求共同促使資金重新入場。
彭博匯編數據顯示，上周，規模約460億美元的貝萊德旗下iShares National Muni Bond ETF（MUB）吸引約12億美元資金流入；規模約470億美元的Vanguard Tax-Exempt Bond Index ETF(VTEB)則錄得約17億美元資金流入。兩只ETF合計吸金約29億美元，且均創下各自歷史最高單周資金流入紀錄。值得注意的是，就在不久前，美債收益率上升引發債券市場拋售，並導致其他部分市政債基金出現大規模資金流出。如今資金重新湧入大型市政債ETF，表明部分投資者開始將近期價格下跌視為佈局機會。
今年以來，美國市政債市場表現仍然疲弱，累計回報率下降約1.9%。不過，SWBC Investment Services首席投資官Chris Brigati認為，這種疲軟反而為投資者創造了進行稅損收割的機會。投資者可以通過出售虧損資產實現損失，並利用這些損失抵消股票等其他資產類別產生的資本利得。因此，近期市政債ETF的創紀錄資金流入並不完全意味著投資者對債市前景突然轉向樂觀，而可能同時反映了高收益率帶來的配置吸引力以及年末稅務操作需求。
在美債收益率走高和大量新債發行繼續影響固定收益市場之際，市政債價格承受壓力，但收益率升至多年高位也開始吸引尋求高質量、稅收優惠固定收益資產的資金重新入場。
