美国市政债ETF市场资金流向发生戏剧性逆转。在债券市场波动导致部分市政债基金资金撤离后，贝莱德和先锋集团旗下两只最大市政债ETF上周合计吸金约29亿美元，双双创下历史最高单周流入纪录。
资金回流主要受两大因素驱动：一是市政债收益率升至多年高位，其税收等价收益率优势凸显，吸引寻求高质量免税收益的投资者；二是年末税损收割需求推动投资者卖出亏损持仓、转而买入市政债ETF以维持敞口。尽管市政债市场今年以来累计回报率仍下降约1.9%，但高收益率与税务操作需求共同促使资金重新入场。
彭博汇编数据显示，上周，规模约460亿美元的贝莱德旗下iShares National Muni Bond ETF（MUB）吸引约12亿美元资金流入；规模约470亿美元的Vanguard Tax-Exempt Bond Index ETF(VTEB)则录得约17亿美元资金流入。两只ETF合计吸金约29亿美元，且均创下各自历史最高单周资金流入纪录。值得注意的是，就在不久前，美债收益率上升引发债券市场抛售，并导致其他部分市政债基金出现大规模资金流出。如今资金重新涌入大型市政债ETF，表明部分投资者开始将近期价格下跌视为布局机会。
今年以来，美国市政债市场表现仍然疲弱，累计回报率下降约1.9%。不过，SWBC Investment Services首席投资官Chris Brigati认为，这种疲软反而为投资者创造了进行税损收割的机会。投资者可以通过出售亏损资产实现损失，并利用这些损失抵消股票等其他资产类别产生的资本利得。因此，近期市政债ETF的创纪录资金流入并不完全意味着投资者对债市前景突然转向乐观，而可能同时反映了高收益率带来的配置吸引力以及年末税务操作需求。
在美债收益率走高和大量新债发行继续影响固定收益市场之际，市政债价格承受压力，但收益率升至多年高位也开始吸引寻求高质量、税收优惠固定收益资产的资金重新入场。
