分析師：金價近期面臨兩大逆風，但中長期前景向好

根據賀利氏（Heraeus）最新發布的貴金屬報告，即使金價在第四季度即將開始之際跌至每盎司1830美元的低位，但從中長期來看，利率對黃金持有者仍然是有利的。

分析師在報告中寫道，“在美國啟動降息周期後，金價往往會上漲。”自1984年以來，在美聯儲加息周期中首次降息後的一個日曆年內，黃金價格平均比決定降息當天高出10%，兩年後高出18%。美元走勢趨於疲軟，美國國債收益率下降，經濟趨於惡化，所有這些因素都會成為金價的翹尾因素。

分析師指出，在10年期國債收益率達到峰值後，美聯儲開始降息就只是時間問題。從曆史經驗來看，央行最後一次加息也往往與10年期美國國債收益率的峰值相吻合。自1984年以來，央行開始降息與10年期美國國債收益率達到峰值的時間間隔平均約為10個月，只有1989年例外，當時美國加息的時間比國債收益率峰值的時間晚了一年零七個月。

美國政府債券收益率目前處於16年來的最高水平，在美國東部時間周一（10月2日）午後創下了4.7%的新高。賀利氏分析師指出，自2007年9月以來，美國長期國債收益率從未觸及4.5%，當時利率從5.25%下調50個基點至4.75%，美國經濟處於衰退的邊緣。這表明，美聯儲釋放的“更長時期更高利率”的信息現在可能已經深入人心，投資者認為，在本輪周期中，利率開始下降的時間可能會更長。

分析師承認，黃金的短期前景繼續受到國債收益率飆升的挑戰。平均利率緊縮周期持續了21個月，聯邦基金總增幅為3.02%。從曆史上看，長期收益率會在美聯儲停止提高短期利率前不久達到頂峰。美聯儲停止加息後，通脹可能會繼續攀升。8月份消費者物價的上揚凸顯出，盡管美聯儲在9月份暫停加息，但通脹可能還未得到控制，至少在新的一年或收益率達到峰值之前，黃金都可能面臨逆風。

黃金面臨的另一個關鍵阻力是美元，而美元的表現還繼續超過其他貨幣，周一下午，美元指數（DXY）徘徊在107點附近，這是自去年11月22日以來美元指數未曾突破的一個水平。事實上，美元指數自7月中旬以來兌其他主要貨幣上漲了近7%。

Heraeus分析師認為，黃金的下一個重要技術支撐位在每盎司1800美元，這是貴金屬自去年聖誕節前以來從未見過的價格。