上周，納指52年來第70次回調，今年迄今下跌約23%。納指是科技股指數，其中“神奇七俠”（Magnificent Seven）佔據主導地位，並且對利率走勢敏感。在地緣政治風險加劇以及美國國債收益率持續走高的背景下，投資者原本期待財報季能夠提振指數，但大型科技股的財報並未滿足市場的心願。
亞馬遜Amazon.com（NASDAQ:AMZN）的收入和盈利超預期，雲業務同比增長12%，但雲業務收入不及分析師的預期。同樣的，Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）也報告收入和每股收益超預期，但雲收入（84.1億美元）大幅不及分析師的預期（86億美元）。
微軟Microsoft（NASDAQ:MSFT）是一個例外，不僅收入和盈利超預期，而且Azure雲業務的收入和增速也都超預期。
與此同時，特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）的財報業績遠不及華爾街的預期。本周將發佈財報的蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）2023年的設備銷售出現放緩。社交媒體巨頭Meta Platforms, Inc.（NASDAQ:META）的業績超預期，但四季度指引保守，原因是地緣政治動盪，Snap Inc（NYSE:SNAP）也表達了類似的情緒。
Interactive Brokers的首席策略師Steve Sosnick表示，市值加權，“頭重腳輕”的納指想要繼續上漲，有賴於少數幾隻超高市值科技股的表現，這是沒有辦法的事情。這些股票走強，指數就走強，它們走弱，指數也好不了。
說真的，財報也沒有那麼難看，但對於已經被人工智能（AI）炒熱的市場——亞馬遜的股價今年迄今依然上漲超過50%，同期微軟上漲近40%——來說，現在正是“夢醒時分”。
宏觀經濟環境也是越來越差。利率處於高位，這在提高資金成本的同時類似存款證等無風險投資的吸引力越來越大。消費者也很煎熬：學生貸款還款已經恢復，汽油價格在上升，房貸利率逼近8%，而通脹率居高不下。
此外，AI是一個長期趨勢，但這個利好的兌現還需時日。就拿軟件即服務巨頭甲骨文Oracle（NYSE:ORCL）來說。該公司的AI服務不缺服務，但拿不到足夠的英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）芯片來訓練和部署這些服務。不光是甲骨文，Alphabet、微軟和亞馬遜也是英偉達的客戶。
對於投資者來說，如果看待當前的納指，這取決於你的投資期限。
GraniteShares的首席執行官兼創始人Will Rhind表示，長線投資者無需太多關注指數的漲跌。利率大概率處於這個週期的頂部，經濟依然非常良好的狀態。但在類似這樣的時刻，投資者要有所選擇，投資那些具備成長性以及盈利可持續性的優質公司。
對於短期至中期的投資者來說，之前不能追漲，現在也不宜殺跌。
Spear Invest的創始人兼首席投資官Ivana Delevska表示，當類似谷歌這樣的股票價格下跌10%的時候，往往會引發嚴重的去杠杆週期，投資者為了追加保證金不得不拋售股票。但是，這個過程泥沙俱下，像谷歌這樣的好股票可能會被甩賣，但這並不意味著該公司的基本面出現了問題。
從歷史上來看，從2000年的互聯網泡沫破滅到新冠疫情爆發，納指的回調都跟某些關鍵時刻相關。相比普漲行情，在少數個股帶動的行情之下，如果資金流出這些領漲股，但又沒有輪動到其他個股而是直接離場，這會是一個問題。而這正是上周市場的狀況。
