製藥巨頭禮來Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）最近勢不可擋，股價今年迄今上漲超過50%。雖然這只減肥藥股票的市盈率已經高達130，但依然不能冷卻投資者的買入熱情。如此看來，這只昂貴的熱門股票似乎正在沖頂，現在或許是投資者止盈離場的好時機。
但是，好股票不怕貴，基於以下這兩個理由，我們有理由認為禮來的估值未來還將繼續上升。
禮來旗下有兩大爆款產品，它們分別為降糖藥Mounjaro和減肥藥Zepbound，而且需求遠超目前的供給。為此，公司正在不斷投資數十億美元擴大產能，光印第安納州新的製造工廠就投入了90億美元，創禮來歷史上最大一筆投資。儘管如此，由於需求太過旺盛，而產能的提升需要時間，因此供給甚至到明年都無法滿足需求。
這種狀況可以解讀為利好。隨著產能的不斷提升，禮來的收入將繼續大幅攀升。2024年前3個月，Mounjaro的收入總計18億美元，是上年同期的3倍多。Zepbound的收入達5.17億美元。這款剛剛獲批的藥物還沒有上年同期的可比數據，但一經上市銷售就十分火爆，目前已經成為該公司的暢銷產品。
禮來的管理層表示，Zepbound截至4月1日的商業保險比例為67%。醫療保險非常重要，如果沒有醫保報銷，患者每個月的成本或將超過1000美元。至於為什麼會有更多的商業保險公司願意承保，原因之一在於減重可以帶來其他的健康獲益，比如說降低心血管疾病的風險。
今年早些時候，監管機構批准諾和諾德Novo Nordisk（NYSE:NVO）的減肥藥Wegovy用於降低高風險患者的心臟病發作和中風風險。因此，Zepbound未來或許也有可能獲批類似的適應症，其中睡眠呼吸暫停的適應症申請最早有望在今年獲批。如果這成為現實，保險率將繼續升高，從而驅動更多的需求。
禮來的收入即將再次迎來增長，雖然這一預期已經體現在估值當中，但強勁的財報業績將驗證該股的上漲軌跡並帶動做多情緒進一步高漲。短期來看，該股股價因為高估值不可避免會出現波動和不確定性，但隨著Zepbound和Mounjaro更多的適應症獲批，這些藥品的銷售額預期將被上提，從而促進股價繼續上漲。
結論就是，只要你願意長期持有，禮來股票雖然看上去很貴，但依然是很好的投資。
