制药巨头礼来Eli Lilly and Co（NYSE:LLY）最近势不可挡，股价今年迄今上涨超过50%。虽然这只减肥药股票的市盈率已经高达130，但依然不能冷却投资者的买入热情。如此看来，这只昂贵的热门股票似乎正在冲顶，现在或许是投资者止盈离场的好时机。
但是，好股票不怕贵，基于以下这两个理由，我们有理由认为礼来的估值未来还将继续上升。
礼来旗下有两大爆款产品，它们分别为降糖药Mounjaro和减肥药Zepbound，而且需求远超目前的供给。为此，公司正在不断投资数十亿美元扩大产能，光印第安纳州新的制造工厂就投入了90亿美元，创礼来历史上最大一笔投资。尽管如此，由于需求太过旺盛，而产能的提升需要时间，因此供给甚至到明年都无法满足需求。
这种状况可以解读为利好。随着产能的不断提升，礼来的收入将继续大幅攀升。2024年前3个月，Mounjaro的收入总计18亿美元，是上年同期的3倍多。Zepbound的收入达5.17亿美元。这款刚刚获批的药物还没有上年同期的可比数据，但一经上市销售就十分火爆，目前已经成为该公司的畅销产品。
礼来的管理层表示，Zepbound截至4月1日的商业保险比例为67%。医疗保险非常重要，如果没有医保报销，患者每个月的成本或将超过1000美元。至于为什么会有更多的商业保险公司愿意承保，原因之一在于减重可以带来其他的健康获益，比如说降低心血管疾病的风险。
今年早些时候，监管机构批准诺和诺德Novo Nordisk（NYSE:NVO）的减肥药Wegovy用于降低高风险患者的心脏病发作和中风风险。因此，Zepbound未来或许也有可能获批类似的适应症，其中睡眠呼吸暂停的适应症申请最早有望在今年获批。如果这成为现实，保险率将继续升高，从而驱动更多的需求。
礼来的收入即将再次迎来增长，虽然这一预期已经体现在估值当中，但强劲的财报业绩将验证该股的上涨轨迹并带动做多情绪进一步高涨。短期来看，该股股价因为高估值不可避免会出现波动和不确定性，但随着Zepbound和Mounjaro更多的适应症获批，这些药品的销售额预期将被上提，从而促进股价继续上涨。
结论就是，只要你愿意长期持有，礼来股票虽然看上去很贵，但依然是很好的投资。
