艾伯维（ABBV）第二季度财报整体呈现营收增长、业务多元化的积极态势，但每股收益小幅不及预期及全年指引下调引发了短期市场回调。稳定的股息增长记录和合理的估值水平，使其在大型制药企业中仍具备长期投资吸引力。
周五，艾伯维股价下跌近3%，此前该公司发布了第二季度财报，投资者对这份报告反应平淡。
财报显示，艾伯维第二季度营收接近170亿美元，同比增长超过10%。按非美国通用会计准则（non-GAAP）计算，调整后净利润增长23%，达到近65亿美元，合每股收益3.65美元。虽然营收略高于市场一致预期的167.7亿美元，但调整后每股收益未能达到分析师平均预期的3.71美元。
从业务板块看，艾伯维旗下多款上市产品表现分化。最大的免疫学产品类别全球营收增长15%，达到87.9亿美元，其中核心产品Skyrizi表现稳健。神经科学板块增长更为强劲，营收达32亿美元，同比上升20%。然而，肿瘤学业务营收下滑近2%，至16.5亿美元。
投资者对于小幅盈利不及预期尚能容忍，但公司同时下调了全年盈利指引，这成为周五抛售的决定性因素。受收购Apogee Therapeutics交易的影响，艾伯维调整了盈利展望，目前预计2026年全年每股收益为13.87至14.07美元，低于此前预期的13.91至14.11美元，同时也低于市场分析师一致预期的14.12美元。
艾伯维是全球最大的制药企业之一，通常被视为蓝筹股息股而非高成长股。然而，过去五年间，该股累计上涨125%，若将股息再投资，总回报率达170%。公司已连续53年提高股息（含2013年前作为Abbott Laboratories（ABT）一部分的历史），使其成为“股息王”俱乐部的成员——该俱乐部成员均为至少连续半个世纪每年提高派息的企业。按前瞻市盈率计算，艾伯维目前约为18倍，估值仍具吸引力。
展望未来，分析师预计2025年至2028年间，艾伯维的营收和调整后每股收益的年复合增长率将分别达到9%和21%。增长动力将来自Humira同比增速的企稳、Skyrizi和Rinvoq的销售激增，以及ImmunoGen的抗体药物偶联物和Cerevel的神经科学资产的重要性提升。Skyrizi和Rinvoq已获批用于炎症性肠病、斑块状银屑病等皮肤病适应症，未来几年有望扩展更多适应症。公司预计这两款药物到2027年的合计销售额将超过310亿美元，相当于当年预期营收的43%。这两款药物的专利保护期将持续至2030年代，为艾伯维开发和收购更多重磅药物提供了充裕的现金和时间。同时，公司将继续拓展肿瘤学和神经科学产品组合，以降低对免疫学市场的依赖。
