艾伯維（ABBV）第二季度財報整體呈現營收增長、業務多元化的積極態勢，但每股收益小幅不及預期及全年指引下調引發了短期市場回調。穩定的股息增長記錄和合理的估值水平，使其在大型制藥企業中仍具備長期投資吸引力。
週五，艾伯維股價下跌近3%，此前該公司發佈了第二季度財報，投資者對這份報告反應平淡。
財報顯示，艾伯維第二季度營收接近170億美元，同比增長超過10%。按非美國通用會計准則（non-GAAP）計算，調整後淨利潤增長23%，達到近65億美元，合每股收益3.65美元。雖然營收略高於市場一致預期的167.7億美元，但調整後每股收益未能達到分析師平均預期的3.71美元。
從業務板塊看，艾伯維旗下多款上市產品表現分化。最大的免疫學產品類別全球營收增長15%，達到87.9億美元，其中核心產品Skyrizi表現穩健。神經科學板塊增長更為強勁，營收達32億美元，同比上升20%。然而，腫瘤學業務營收下滑近2%，至16.5億美元。
投資者對於小幅盈利不及預期尚能容忍，但公司同時下調了全年盈利指引，這成為週五拋售的決定性因素。受收購Apogee Therapeutics交易的影響，艾伯維調整了盈利展望，目前預計2026年全年每股收益為13.87至14.07美元，低於此前預期的13.91至14.11美元，同時也低於市場分析師一致預期的14.12美元。
艾伯維是全球最大的制藥企業之一，通常被視為藍籌股息股而非高成長股。然而，過去五年間，該股累計上漲125%，若將股息再投資，總回報率達170%。公司已連續53年提高股息（含2013年前作為Abbott Laboratories（ABT）一部分的歷史），使其成為“股息王”俱樂部的成員——該俱樂部成員均為至少連續半個世紀每年提高派息的企業。按前瞻市盈率計算，艾伯維目前約為18倍，估值仍具吸引力。
展望未來，分析師預計2025年至2028年間，艾伯維的營收和調整後每股收益的年復合增長率將分別達到9%和21%。增長動力將來自Humira同比增速的企穩、Skyrizi和Rinvoq的銷售激增，以及ImmunoGen的抗體藥物偶聯物和Cerevel的神經科學資產的重要性提升。Skyrizi和Rinvoq已獲批用於炎症性腸病、斑塊狀銀屑病等皮膚病適應症，未來幾年有望擴展更多適應症。公司預計這兩款藥物到2027年的合計銷售額將超過310億美元，相當於當年預期營收的43%。這兩款藥物的專利保護期將持續至2030年代，為艾伯維開發和收購更多重磅藥物提供了充裕的現金和時間。同時，公司將繼續拓展腫瘤學和神經科學產品組合，以降低對免疫學市場的依賴。
