什麼！黃金也有“九月魔咒”？

儘管黃金價格繼續在高位交易，但隨著九月的到來，上漲勢頭開始減弱。投資者最近經常會聽到“九月魔咒”這個說法，不過這並不僅限於美國股市。有數據顯示，從2017年開始，每年9月國際黃金價格均會出現下跌，至今已持續7年，這也被稱為黃金市場的“九月魔咒”。

不過，到目前為止，儘管面臨技術性賣壓，金價依然成功守住了每盎司2500美元以上的支撐位，價格穩定。十二月黃金期貨最新交易價格為每盎司2528.40美元，當日上漲0.21%。

年份	累計漲跌幅
	倫敦金現貨	COMEX黃金期貨
2017年9月	-3.10%	-3%
2018年9月	-0.92%	-0.87%
2019年9月	-3.17%	-3.34%
2020年9月	-4.17%	-4.43%
2021年9月	-3.20%	-3.33%
2022年9月	-2.89%	-3.35%
2023年9月	-4.71%	-5.15%
平均漲跌幅	-3.17%	-3.35%

在最近的一份報告中，MKS PAMP的研究與金屬策略主管Nicky Shiels提到，2009年以來，黃金價格在九月平均下跌2.4%。同時，彭博的分析師指出，自2017年以來，黃金價格在被“九月魔咒”期間平均下跌3.2%。

不僅僅是黃金，九月對白銀也是個可怕的月份。過去15年，白銀價格在三季度最後一個月平均下跌3.7%。

黃金為何逢九必跌？

背後的原因，有分析師給出了幾個可能的原因，比如說交易員在休假期間調整資產配置策略的操作，黃金頭寸作為資產配置的重要一環，也會相應地存在一定的拋售壓力。此外，9月通常會舉辦美聯儲利率會議，美元指數存在季節性走強情況，從而影響黃金價格走勢。

具體到今年的黃金市場。今年以來，黃金價格漲幅超過20%，同時美股在大漲之後面臨高估值這頭“攔路虎”，投資者在夏季臨近結束時保持謹慎也就不足為奇了。金價上漲乏力也與美元有關，美元在上個月跌至一年低點並進入超賣區域後，開始出現溫和的勢頭轉變。

雖說最近幾年黃金市場存在“九月魔咒”現象，但如果將週期拉長，比如說過去30年，這一季節性因素就弱化了，甚至九月還成了上漲月份。此外，即使今年波動性加劇，分析師們也不認為黃金的整體上漲趨勢會受到太大的影響，理由如下：

• 中央銀行持續的購買將繼續為黃金提供堅實的支撐，這也是今年三月以來金價第一波上漲行情的主要驅動力之一。UBS認為，分散投資的邏輯依然成立，官方購買黃金仍有上升空間。
• 美聯儲預計將在本月啟動降息，西方投資者或接棒東方投資者進一步推動金價創歷史新高，做多黃金主要為對沖美國經濟下行風險以及“搶跑”即將到來的美聯儲降息。按照Natixis貴金屬分析師Bernard Dahdah的最新預測，2025年平均金價將在2600美元左右。
• 年末往往是黃金牛市期。過去15年，黃金期貨價格13年上漲，並且金價經常在十一月初稍作停頓後，從感恩節一直漲到新年。

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