什么！黄金也有“九月魔咒”？

尽管黄金价格继续在高位交易，但随着九月的到来，上涨势头开始减弱。投资者最近经常会听到“九月魔咒”这个说法，不过这并不仅限于美国股市。有数据显示，从2017年开始，每年9月国际黄金价格均会出现下跌，至今已持续7年，这也被称为黄金市场的“九月魔咒”。

不过，到目前为止，尽管面临技术性卖压，金价依然成功守住了每盎司2500美元以上的支撑位，价格稳定。十二月黄金期货最新交易价格为每盎司2528.40美元，当日上涨0.21%。

年份	累计涨跌幅
	伦敦金现货	COMEX黄金期货
2017年9月	-3.10%	-3%
2018年9月	-0.92%	-0.87%
2019年9月	-3.17%	-3.34%
2020年9月	-4.17%	-4.43%
2021年9月	-3.20%	-3.33%
2022年9月	-2.89%	-3.35%
2023年9月	-4.71%	-5.15%
平均涨跌幅	-3.17%	-3.35%

在最近的一份报告中，MKS PAMP的研究与金属策略主管Nicky Shiels提到，2009年以来，黄金价格在九月平均下跌2.4%。同时，彭博的分析师指出，自2017年以来，黄金价格在被“九月魔咒”期间平均下跌3.2%。

不仅仅是黄金，九月对白银也是个可怕的月份。过去15年，白银价格在三季度最后一个月平均下跌3.7%。

黄金为何逢九必跌？

背后的原因，有分析师给出了几个可能的原因，比如说交易员在休假期间调整资产配置策略的操作，黄金头寸作为资产配置的重要一环，也会相应地存在一定的抛售压力。此外，9月通常会举办美联储利率会议，美元指数存在季节性走强情况，从而影响黄金价格走势。

具体到今年的黄金市场。今年以来，黄金价格涨幅超过20%，同时美股在大涨之后面临高估值这头“拦路虎”，投资者在夏季临近结束时保持谨慎也就不足为奇了。金价上涨乏力也与美元有关，美元在上个月跌至一年低点并进入超卖区域后，开始出现温和的势头转变。

虽说最近几年黄金市场存在“九月魔咒”现象，但如果将周期拉长，比如说过去30年，这一季节性因素就弱化了，甚至九月还成了上涨月份。此外，即使今年波动性加剧，分析师们也不认为黄金的整体上涨趋势会受到太大的影响，理由如下：

• 中央银行持续的购买将继续为黄金提供坚实的支撑，这也是今年三月以来金价第一波上涨行情的主要驱动力之一。UBS认为，分散投资的逻辑依然成立，官方购买黄金仍有上升空间。
• 美联储预计将在本月启动降息，西方投资者或接棒东方投资者进一步推动金价创历史新高，做多黄金主要为对冲美国经济下行风险以及“抢跑”即将到来的美联储降息。按照Natixis贵金属分析师Bernard Dahdah的最新预测，2025年平均金价将在2600美元左右。
• 年末往往是黄金牛市期。过去15年，黄金期货价格13年上涨，并且金价经常在十一月初稍作停顿后，从感恩节一直涨到新年。

利率 白银 贵金属 黄金